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罗伯特-蒙代尔

罗伯特-A-蒙代尔(ROBERT A. MUNDELL) (1932- )

1999年经济学奖的获得者是加拿大经济学家罗伯特-A-蒙代尔。他具有革新意义的研究为欧元汇率奠定了理性基础。他对不同汇率体制下货币与财政政策以及最适宜的货币流通区域所做的分析使他获得这一殊荣。

亚洲金融风暴所带来的深深恐惧,迫使各个国家注重金融市场的稳定和完善,而一个国 家的金融市场的运作又常常与该国的财政与货币政策以及汇率体制相联系--这恰恰是蒙代尔的研究领域。当然,蒙代尔获奖的更主要的原因,是他象一个先知或预 言家一样,在30多年前就勾勒了今天的经济生活中所面临的情况并提出了迄今仍然正确的理论。比如他认为,一个国家不一定要有自己的一套货币,而由几个国家 采取联合的共同货币也许更有利--这一思想促成了欧元的诞生。甚至他在60年代指出,使用共同货币的最大缺陷是成员国之间的非对称冲击 (asymmetric shocks)对就业的影响,恰如我们在90年代末所看到的,欧洲国家为欧元进行谈判的关键问题正是允许劳动力在成员国之间流动以应对非对称冲击。

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身處在21世紀的人類社會環境,很難再回到日出而作、日落而息的農業社會;原因無他,是社會運作已經從農業模式衍變成商業模式!商業模式又細分成金融、工業、農業、服務四大體制,彼此互相分工合作讓運作因子越來越細微。也因此,讓體制之間互相交錯糾結,只要有體制其中之一出現大麻煩,將導致人類社會的運作出現大災難。 房地產泡沫破滅、二房危機,牽連到連動債危機、股債市崩跌,進而引發各地金融大海嘯,顯現出金融體制出了很大的麻煩。北歐的冰島,可能成為金融危機下的第一個犧牲品(國家破產)。10/08全球六大央行同步降息,這動作只是延緩結果出現的時間,卻無法消彌危機的繼續產生。這,就像是央行丟粒石頭進入大海一般的無濟於事;人民贖回資產動作的反撲,就像是地震所產生的海嘯。境外資金的急迫贖回賣壓,更加速人民贖回動作唯恐不及;過程不斷的循環,最後會成為全球金融大崩解,演變成全球經濟的大蕭條。 假設一家體質健全的銀行,資本額一千億,大眾存款七千億;資金分散為購買資產一千億、企業放款兩千億、一般放款一千五百億、購買國債、公司債一千八百億、股票投資七百億、存款準備一千億。這對任何一家國際信評機構來說,都算是穩定經營的銀行,所頒給的企業評價屬於中上層級。某一天,突然有大宗客戶領回存款三百億轉作投資,消息靈通人士藉故放出小道消息:銀行出現危機,企業領回存款。這消息,引起一般市井小民迴響,湧向銀行要領回存款;初期,銀行還能向中央銀行融通資金供銀行客戶贖回存款。隨著擠兌風潮盛行,傳播媒體聞風而至大肆報導,演變成情勢一發不可收拾;最後,雖經中央存款保險公司及公司高層出面保證,存款卻已經流失了三千八百億。試問,銀行能不變賣資產、縮減放款規模,來填補損失額度嗎?回過頭咱們再來想想,這家難道不是一間營運健全公司?還是信評機構出問題,而未能事先告知? 現在的國際經濟環境,正雷同上述例子般的產生變化!差異的是:這過程中出現房地產及連動債損失源頭,而這損失正是由美國帶頭產生,衍變成境外資金急迫贖回賣壓造成各地股市大崩跌,就像是幫兇在旁推波助瀾協助殺人。這是一種惡性循環現象,缺乏獨立在體制外的巨力挽回(各國央行也是體制內產品)!現在的情況,需要各國政府及央行出面共同合作,保證資產及銀行的安全、穩定性並限縮境外資金的贖回賣壓。不如此進行,事態的演變會成為銀行先倒閉,接著各國政府破產;公司、工廠歇業關廠,失業率大增、人民抗議聲浪不斷,最後產生政權不穩、各地動亂不停。

 

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