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熊氣瀰漫 政府好戰 美國經濟回春？等2011年再說吧！
去年夏天，聯準會 (Fed)與財政官員信誓旦旦，聲稱次貸風暴一切都在控制中，又告訴國會「美國一定會躲過經濟衰退…」，言猶在耳，現在全都變成了一個個漫天大謊。
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在這個時刻，美國人只能祈禱次貸傷害不要再擴大，而那些口若懸河的官員們不要再撒謊，再多的失誤與無能，只會更加延長美國經濟的寒冬。許多財經媒體也警告著投資大眾，不適宜進場投資股票的時間，可能將會持續好幾年。

無論政府官員們如何用精妙的遣詞用字來迴避經濟衰退，投資人必須先自己心中有個底，不管你用什麼詞，「熊市」、「成長放緩」、「景氣逆轉」、「衰退」來形容這段非常時期，如何抓準景氣回復的時間點才是重要的課題。

然而這一次的熊市將會持續多久？下一次牛市又將於何時開始？ 《MarketWatch》主筆Paul B.Farrell提供了 9個關鍵因素，足以決定美國衰退期的長短，投資人可用其做為預測景氣的參考依據。

一、 停滯性通膨：柏南克的難題

通膨問題日漸嚴重，造成美國經濟出現停滯型通膨(Stagflation)。

長期觀察聯準會動態的著名避險基金經理人William Fleckenstein ，在新書中抨擊前聯準會主席Greenspan為「泡沫先生」，讓美國銀行體系過了18年多的快樂日子後，開始樂極生悲。

在1970年代，美國總統尼克森也遇到停滯性通膨的問題，不過當時的聯準會主席Arthur Burns竟認為「沒有人會因為通膨問題而輸掉選舉。」，結果低利率造成了通膨，進而導致整個國家經濟步入衰退。

而現在聯準會由一個大學教授，也就是柏南克領軍，但他得要面對的不是紙上談兵的大學經濟課，而是真真實實一的個13兆美元經濟體，該如何在總值48兆美元的全球經濟體中繼續稱霸。

柏南克教授將會選擇重複1970年時候的模式嗎？

二、房市信貸崩潰中：還有很長一段路要走

美國房市信貸的問題，恐怕還在擴大。幾年下來的房屋庫存、拍賣、建屋數下滑，和高風險的債券券商、持有壞帳的基金，已經讓美國的房市千瘡百孔，不過柏南克與財政部長 Paulson似乎還是活在自己的幻想裡。

日前美國總統布希簽署了價值約達1600億美元的刺激經濟方案，盼能透過減稅等方法來，拉抬民生消費。

不過經濟現實主義的學派人士認為，美國現在需要更多能刺激內需的計畫，而不是區區幾千億美元安撫廣大的「選民」，同時又增加了步入1970年經濟衰退的可能性。

三、商品 (Commodities)：新強勢貨幣，美元掰掰

新世界的強勢貨幣，恐怕已不再是本票也不是紙鈔，而是近幾年價格節節上漲的「商品」，例如石油、金屬、黃金等。

《MarketWatch》 主筆Paul B.Farrell指出，不停買進商品也形同變相資助敵人，美國正漸漸放棄自己長期培養下來的龐大經濟體，卻間接使得俄國和中國勢力逐漸龐大，威脅著全世界。

四、複雜的金融衍生商品：516兆美元的不定時炸彈

對於全球48兆經濟體中，衍生性商品在風險資產的交易中是很適合的。不過經過多次槓桿操作，又開始流通全球後，將會是一個具有驚人威力的經濟摧毀武器。

債券天王Bill Gross也曾提出警語，全球將近有價值 516兆美元的衍生性商品，藏匿在銀行體系間的灰暗地帶，並且逐漸在擴大中，就像是一顆不定時炸彈。

五、債台高築：從小地方到中央政府皆無所不在

美國背負著龐大的債務，從地方政府到聯邦，無處不在。

美國的總審計長David Walker長期以來就在警告美國巨額的赤字問題正在不斷惡化，表示美國是個「正在破產的國家」，同時也對政府的伊拉克戰爭計畫和提振經濟方案感到質疑。不過顯然國會並沒有理會，上個月David Walker憤而離職。

支出再支出，美國萬債纏身，增加了經濟負擔，然後又巧妙地會計手法掩蓋支出過剩的事實。

六、成長新「動力」：貪婪

有位交易員形容得很貼切，「絕對別低估具有瘋狂購物慾的美國消費者，當沒有現金的時候，他們連靈魂都可以賣，或是拿去抵押換錢，更別提未來還有多少未爆發的信用卡債務問題。」

但是美國消費習慣還是很難改變，更多的不合理支出，勢必將引來更多的債務。在幾十年下來環境的縱容下，華爾街和美國消費者的胃口被養的異常貪婪。

現在，不僅華爾街上的那些 CEO，整個業界都被利慾薰心，即使有巨額的減記金額，豐厚的股東分紅照發，等到虧損不堪負荷了再去擁抱主權基金。

從個人乃至於整個社會，過度的貪婪造成美國現今一個個泡沫崩裂。

七、好戰：五角大廈將有更多、更貴的仗要打

全球人口急速成長，天然資源缺乏，地球正在暖化。但是美國政府還是對戰爭很有興趣。根據統計，美國五角大廈(Pentagon)的支出在政府新預算中就有超過了 50%的比例。

美國對全世界 GDP的貢獻只有 21%，但是卻佔了全球軍事支出的47%。

尼克森總統幕僚團隊裡的Kevin Philip曾說，過去許多經濟實力達顛峰的國家，都會漸漸變得自大，且不惜成本進行軍事擴充，不但耗費自然資源，也負債累累，最後的結果卻是玩火自焚。

「美國這個視權如命的國家，最終只會導致自我毀滅。」Paul B.Farrell在文章裡毫不客氣地批評。

八、M型社會

Paul B.Farrell批評，過去幾年媒體與華爾街勾結，共同製造「擁有，即是美國夢」的憧憬給消費者，讓他們認為透過房地產、股票、退休計畫等方法可以完成致富的夢想。

然而富者的確更有錢了，但也造成了窮者恆窮的局面，彼此的鴻溝也在逐漸變寬，「Ｍ型社會」恐怕將漸漸變成「凹型社會」，將使經濟復甦的目標更遠。

九、無能政府：市場看的見的手？

政府為民所託，理應為民為國？請忘記這種無謂的空談吧。

Paul B.Farrell表示，在美國，所謂市場「看不見的手」，事實上是由一群高薪又貪婪的政府官員暗地操控，躲在陰暗角落裡，控制著美國經濟體的流向。而今年正逢美國選舉年，也是使整個經濟衰退期延長的關鍵因素，而現在即將卸任的政府仍將持續拒絕面對問題。

沒人敢坦承經濟真的已經衰退，也沒有人能夠負起這個責任。政府官員就像酗酒者一般，嘴巴上說說要改變，但又不斷提出無關痛癢的刺激經濟方案，同時也不會忘記互相責怪。

原本可能於2009年就可望復甦的美國經濟，在烏煙瘴氣的政府操弄中，要等到下一次的牛市，恐怕只能盼望2010或2011年了！