inv1977

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http://tw.myblog.yahoo.com/mr-prudentman/article?mid=3677&prev=3679&next=-1

(10/10)年度大漲的巨星股,常常都有--年報結算前拉抬,...常常拉抬到最高點後---法人,人人已都擁有,  遇轉空或旺季轉淡的消息確立,   變成人人獲利了結落袋為安---後演變成--砍殺逃難對象,過去幾年,   最有名就是聯發科,它可在短短幾周,   跌掉40%,   這叫作巨星年報結算魔咒..如果政策仍然放任大灑錢製造游資---用大泡沫炒股市房市泡沫---->巨星年報拉抬後魔咒一定會發生,但因游資氾濫, 使泡沫吹更大,因而延後爆破,但以更激烈更慘烈方式爆破....

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(09年8/12)以下2008年10月寫文章,  一年不到,   網路時代,  已走完兩年要走的路,  把明年利多一起反映了大部分,...

注意以下圖表為自行研究分析用,產權屬各公司,轉載需原公 司同意,投資投機沒有用功五~十年以上,付過大筆學費 給市場者,請勿閱讀本欄, 僅為個人反思用,絕不為個股推薦或投資建議,投資決策自行負責.

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JL(08年 10/12)文--成長股(尤其小型成長股--CANSLIM)-末跌段的最恐慌趕底後,3~6個月內,初升段通常由領頭羊的質優小型成長股,帶頭展開新 的馬拉松長跑-檢視過去5年飆股股王回憶啟示錄

(08年--10/12)股市正在作末跌段的最恐慌趕底,空頭的邪惡第五波,未來3~6個月內,股市極可能由末跌段走向初升段,初升段通常由跌不下 去,逆勢上 揚的領頭羊的質優小型成長股,由資金行情帶頭展開新的馬拉松長跑,溫故可知新,現在要開始,好好做功課,檢視過去5年的領頭小型成長股,重新仔細挑肥揀 瘦,重新找尋新領頭羊.等待黑暗過後黎明之後,迎接璀燦的早晨.

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JL(08-01-01文)成長股的操作--(以下所有文章 提到季節與股價都在2007年12月中下旬之間)

1.成長股邁入旺季時,每月營收不斷成長,每月10日前公告月營收,公布後1~2日常是短線利多出盡點,

因月底前一週,內線人知道月營收成長大概數字,訊息會拓散至友好投信與媒體,股價就開始漲,
等月初正式公告,如營收如預期,公告時利多出 盡,散戶見報追,常套在高點.
如果比預期好多,外資分析師會調高預測與目標價,股價有時會再因此跳空再漲一段.
 

每月中下旬是休息期,股價常會有漲多獲利回吐賣壓,大修正後,反而是買點.
每月上旬營收公告後,利多出上報紙媒體,如外資調升上頭條,大概 是波段高點,宜等回再買,短多先降股.

所以每月中前,公布營收,媒體炒的沸沸揚揚,股價已漲一大段,欲 罷不能,強勢誘貪忍不住追.
散戶看了報導買,常買了就是波段跌勢開始,買了就套,忍不住連連殺,最後殺出停損, 卻到月下旬起漲點.
玩成長股,或循環股,對營收數字,成長性與淡旺季循環性,要很清楚.它的股價波動,環繞在淡旺季節,月營收公布 前後二星期左右.
營收乘毛利率,大約可抓盈餘與EPS.yahoo個股資訊月營收(如下合晶與友達附圖),可查出季節性循環,劵商網站也都有.

成長股邁入淡季時,由於股價已超高預期,反映到明年甚至後年,進入淡季.營收稍不如預期,股價就大修,因此,營收公告,反之,變票房毒藥,月初公告 營 收前知情內線與外圍投信媒體先賣,公告時差距太大,外資再調降評,嚴重如聯發科再跳空跌停.跌到月底,賣壓減,法人作帳拉,暫時休息.

可成營收太令人失望 連跌4根停板 高盛自亞太買進名單剔除(2008.1)

2.以往電子股最大旺季是歐美感恩節到耶誕節,其中,小旺季是Back to school 八月中到九月初,
另一個小旺季就是傳統農曆新年, 在亞太地區是家庭電子產品--LCDTV採購旺季
小旺季後就是全年大淡季.所謂五窮六絕,

在大旺季時,股價開始作頭,進 入淡季.營收稍不如預期,股價就大修,常先反應.
在電子大淡季 時,龍套-資產股傳產生化等龍套股表現,金融也不錯.
在大淡季時,  所謂電子營收大利空來時,市 場恐懼時,可能是稍縱即逝絕佳價位,
因為,在電子大淡季時,口袋很深的超大部位長線固執者,會逢大跌開始布局,股價已開 始震盪打底,
要做好功課,記住陶朱公古訓,
電子在大淡季中, 業績是谷底,股價通常領先1~3個月到谷底,也會領先觸底回升,
時 機來時,一定要還有現金可買,資金千萬不要又套在資產營建...,而坐失良機.
因為沒有人能抓到絕對最低谷底,下述策略供長線固執投資人參考
"在進入大 淡季後,每次大利空消息出現測底,股價大跌時,很僅慎選個股下,分批進場買,..."

必須提醒:股價是先行指標,往往在基本面反轉(淡旺季),1~3個月前, 股價已先反轉.在長線低點,股價已反映未來兩年景氣低迷,股價已不再下跌,而開始反轉.小飆股, 在旺季高點股價常把未來1~2年利多反映完.股價總是,漲過頭獲跌過頭.長 線大波動時,股價更是走在基本面之前.

3.4N+2S:也許有人會說我沒內線,怎知營收會持續成長?

把握原則:成 長股大成長持續成長,要有4N+2S,成長就不會幾個月就停下來.
New products(新產品,歷史--Wii原相,微軟智慧手機宏達電,Wimax--但故事壽命常只有一年多就大休)
New capacity(新產能,友達合併增新產能;4年前起台塑4寶,除價漲外,更受惠於六輕完工,產能大增)
New management(新管理架構,如以前宏基/緯創改組重新出發)
New demand/market(新市場,新需求,如中國成世界工廠,對原物料與航運需求)

如有上述故事,加上股本小(size),法人持股少(small),在疊羅漢初期,是台灣投信與主力第一喜歡長線操作標的.這種股票有些人把他們定 義為:CANSLIM(William J.O'Neil--How to Make Money in Stocks中譯笑傲股市)

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補充說明:(3/6)William J. O'Neil的CANSLIM投資法原則,

當某個產業整體景氣向上,高毛利多年成長,獲利EPS大幅成長(C/A),
當時公司具備有(N-New)-新產品或新管理階層新產能-因此 股價常有創新高現象

同產業中股本較小領導股(SL)通常跑得比較快,

法人有認同正在買入疊羅漢過程中,而不要已買的滿手都是的股票(I)

時機上,由谷底翻或市場大修正後最好,逆勢抗跌者值得注意,
而市場高點翻轉時,此類股修正很可怕(M)

這就是W. J. O'Neil 著名的CANSLIM--小型成長股投資法則.越符合7條件越多越好.請見投資投機菜單中--小型成長股追蹤(CANSLIM)--反之,如矽品,股本大,外資持有達65%,有更好標的股,它很容易成 為提款機

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4.成長股最大風險
是大家都眾口鑠金,朗朗上口時,PER 都很貴,當投信持股達高檔,疊羅漢到極高點,
找不到更傻人接手時,再也 無法往上,只能往下時,地心引力會引導股價往下,狠狠地摔,

因為投信比績效,砍慢就輸了,當主力,  法人持股滿檔,如戲院失火,人人擠窄門出,彼此互踩踐踏多殺多 而死,今年10~11月,聯發科幾星期跌40%就是一例,有經驗CFO-財務長,會借由與法人溝通,當法人過度樂觀時,就應適時提早預警,而非一味誤導, 導致財務面的危機.避免這種傷害公司形象與長遠利益事情發生.這是第一流公司CFO的最重要職責之一.如果,如市場所傳公司故意打壓股價,以降員工分紅費 用,未免做的太晚,太粗糙,太傷害公司形象了.難怪多位分析師,大喊被騙了,狠狠地調降評等.

一旦財報檢驗(八月與十月前後)PER太 高 或成長停滯不前,EPS追不上股價,股價一修正,都是希瀝嘩啦,慘!慘!慘!(LED,能源股,本夢比高,.....),短期內,跌30%~40%是基本 消費,更多腰斬,例如每年LED,去年伍*(1000+到275),泰*等,高成長股停滯不如預期股價修正,如前年宏達電(1000+到425),大立光 (700+到260),前年原相(500+到187),立錡(500+到224).最慘烈要算聯發科,在一片看好聲中,進入淡季,幾星期內第一流公司股價 跌40%..

一個投機者的告白(Adrew K.)描述股價與基本面(EPS)關係最傳神,他說兩者關係好像老人公園溜狗,股價如狗,總圍繞在老人(EPS)附近跑,有時跑過頭,有時沒跟上;跑過頭 (股價漲過頭PER過高)總會再跑回老人身邊.(如下圖去年小型股 裡,安國 揚智立錡 伍豐等修正,都是很好例子)

5.每一年新品題材,幾乎都是一年左右拳王(宏達電與聯發科算是極少數例外),如下圖例,在第二年第一季紅包行情,配合股東會回補嘎空,常創高峰, 多頭年則嘎到除權除息強制補回前後(7~8月),常是未來一年盤跌腰斬前最高點,富達基金創辦人說過一句經典名言,用在台股每年新產品飆股王最貼切:

舊音樂結束了,就該忘掉舊音樂,隨新旋律起舞.... 美股如蘋果,GOOGL,題材持續多年;依過去5年來看,台股卻多數是每年喜新厭舊,(或是前年炒過高,漲過頭)如果每年換新產品飆股,要隨每一年新音樂 起舞,留連忘返者,(如下匯集歷年新產品飆股集),很容易受大傷.

6.大循環股(如DRAM好幾年才一大循環,去年外資花*,說 是超級大循環,極力看好,全力推薦為VISTA受惠首選股),錢很多的外資,可以慢慢往下買去探底,錢不多的,沒太早探底本錢,(DRAM股價谷底常是雞 蛋加水餃),散戶買在股底確認時.
循環旺季高峰與EPS最高峰 時,是賣不是買.(現在谷底確認沒?,別忘,耶誕節是一年最旺季節,現在剛過,除非PC年終大賣,要補庫存,農曆新年只是小旺季,規模無法 與歐美比,小心2,3 月小旺季過後,年度倒貨清庫存.)

當各家DRAM 廠都大虧錢,人人進入虧損百億元俱樂部,上了媒體頭版,價格跌到變動成本,各廠互喊減產,調降資本支出,就有大底的味道.在此前股價也不是一路跌,跌深了 會休息一下,反彈一下,再繼續探底旅程.

7.TFT過去也是好幾年循環一次的大循環股(Crystal Cycle) ,近年TV 比重增,漸變成年循環股(Commodity Cycle),看下面附圖就可知,營收已到頂,科技基金法人依規定,必須高持股,TFT 是科技基金在半導體大修正時的不錯避風港(參下附圖),散戶沒此包袱,不必熬到最後一刻.

友達07年營收超越台積電 奇美電突破3,000億元
面板產業規模迅速擴張　雙虎12月營收 均衰退

8.淡季與空頭時,月營收公布前後是利空,操作與運作相反.

9.MB/NB--台積電- 分批布局在利空仍頻的大淡季,當MBNB/tv面板殺聲隆隆降產能時.台積電,分批買在產能利用率60~70%以下利空頻傳的大淡季,分批賣在產能利用率 90%以上利多頻傳法人不斷調高評等的大 旺季

(如果美國景氣在上半年急速衰退,且坐困愁城,束手無策,那就 另外考量,因不景氣預期,全世界通路都會大幅降庫存.等景氣出現復甦徵兆,大家回補庫存力道,就會快速拉升價格,股價就會大漲回應,看業績,EPS一定再 落後幾個月以後,最後還是會登上報紙頭條,外資分析師調升EPS 與評等...,
景 氣高峰反轉正好相反,當一片大好時,庫存堆在通路與店頭,發現不對時,  為清庫存先殺價,等反應到面板廠,再調產能已過幾個月,等打跌價損失在帳上公布在法說會上,上報 紙頭條消息,股價早已大跌,這時還會有外資分析師調降EPS 與評等的利空.試想:很多散戶是在哪階段買?哪段賣,看報紙買賣,是哪階段?)

10.(2008,3/31--註:本段是2008年3月許多媒體投信,把營建股當定存股炒,有感而寫,補充於後.)

營建股是典型景氣循環股(為落後景氣循環股),法人有時戲稱它們是傳產裡的DRAM,
DRAM循環2~3年,營建循環5~7年以上.
DRAM 是景氣領先股,百億俱樂部成立(虧百億)/有股價破票面/減產減投資/有公司退出..等打底訊號
營建是景氣落後股,景氣回升確認,游資累積防通 膨心起,大家賺錢成買屋動能,

而有股價跌到票面成雞蛋水餃價/很多公司成壁紙/銀行房產逾放貸大增後大打呆..等是底部訊號,..
DRAM和營建公司一樣決不是定存股, 台灣人10年前把DRAM當定存股炒,
賺5元時,分析師都喊明年賺10元,股價都100元以上,事後證明,
隔年不是賺10元,而是大虧5 元以上,(百億),通常還連虧2年,所以股價不但腰斬,很多跌到票面下,
所以2年前DRAM廠大漲,PER只有5~6倍,黃崇仁叫屈,市場 smartmoney 不上當,
4/11營建股前個空頭壞了很多年,很多年沒見過股價跌90%的空頭,近期當作手聯合媒體拿來當定存股炒,
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附..(08年1/1)以最夯的能源股合晶為例,   由 表可看出,產品價長期漲,使合晶等能源股,營收連兩年持續成長,唯成長趨勢已趨緩,PER一直是市場2~3倍以上,2,3年前因產品價高漲,世界產能大擴 廠,今明兩年會完工大量量產上市,供需轉,價格趨勢會大變.但漲時重勢,只會看題材與夢,價格題材沒了,用子公司上市題材,等大修時,才會注意PER等, 所以一旦大反轉確認,要毫不猶豫斷然處置,且不要留連忘返.

(08年1/1)法人滿手的友達為例----去年供需改善,價格擺脫每年必大跌的宿命,加上旺季效應與最重要的合併效益發揮,當業界double booking 普遍時,友達正有產能發揮優勢,但由營收趨勢可知其旺季已過.現在每個人都可做夢,四個月後才會檢驗,另外,如下圖費城半導體指數又在測二年大底,那指也 回測底,TFT成科技基金避風港.循環股追在旺季高點,違反循環股投資第 一準則.

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股王與飆股回憶錄:(以下日期為08年1/1)--要有幻想與夢想,還要帶有醉意的浪漫情懷,否則坐不住飆股王

(1/1) 伍豐,因博奕夢,吾等皆瘋,成2007年新題材,千元超飆股,現不到10%,如同2000年追禾伸堂到999(現在40+),主力勇於鎖碼, 法人勇於養小鬼,創造飆股,也勇於創造狗熊股.EPS作的超漂亮,啦啦隊大喊,主力鎖碼法人認養,反轉主力法人仙拼仙,互踩互踐而死....

(1/1)義隆因觸控面板夢--成2007飆股,EPS追股價追得也很辛苦,常用嘎空秀來彌補基本面不足

(1/1)友訊因新題材-Wimax成2007飆股,飆完夢無法實現,只有反疊羅漢,多殺多崩跌,互踩而死

(1/1)立錡是類比IC 龍頭2007飆股,致新也不惶多讓,去年Q2後由PER看,EPS一直苦苦追股價,看來終於遠遠看到背影了.


(1/1)聯陽因LED IC 新題材--成2007年超飆股(低點起漲近10倍),EPS始終遠遠追不上股價,外資不敢碰,股價188跌到40,勇敢投信,反轉主力法人仙拼仙,法人被 坑,  只能與它常相左右.

(1/1)揚智07年奧運夢新題材 成飆股,投信勇於做夢,像安國,資金疊羅漢到沒更大傻追,EPS追不上,反殺

(1/1)安國與光洋科是二支07年投信莫名其妙,玩資金疊羅漢,到高點發現沒有更大傻瓜跟,後一路賣,一路打死自己的典型例子.有志者,可稍為用 點心,看哪些投信在高點猛追高,再狠狠殺低,基金投資人錢就糟蹋了.

(1/1)聯發科是少數飆王,可有新產品推出再成2007飆王的例子(2002因DVD飆,2004.跌到171,07-11-02因山寨回到 656)

(1/1)原相因Wii而成2006 飆,Wii仍熱賣,它卻已....,

(1/1)鴻準因iPoq成2006飆股,06Q1過完,就一波比一波低,一 底比一 底低.(由於財務非常不透明,搞不清楚帳是會做在富士康,正崴,鴻準,鴻海,哪家?)

(1/1)網龍籌碼少又集中,最易操控,成2006年超飄王.

(1/1)茂迪因太陽能成2005+2006Q1超飆王,

(1/1)可成因機殼在2005年大飆,完後董監持股大減,股價也就每況愈下,

(1/1)因明基併西門子手機,摩托轉單華寶,使其成2005飆股,也是一年拳王,大股東大出後,腰斬再腰斬

(1/1)2005飆王非宏達電莫屬,飆後也休生養息一年

(1/1)大立光以獨特鏡頭技術,成2005飆王,之後慘烈修正兩年多後,才如大病初癒

(1/1)苗家每幾年總有力作,以神達GPS轉機股,成2005飆股,後休息大盤整二年,再大崩跌



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(08 年7月-除權除息前嘎空操作-)(7/22)CANSLIN股七月初迄今,在大風暴中逆勢上揚,其中多檔龍頭值優股漲幅達30%以上,以逆大盤計算更達 50%,其中值差PER太貴的阿貓阿狗股,近日也開始在主力主導下,玩落後大補漲遊戲.
(3/6) 評論:去年底資產股金融股真是超便宜,現在整體平均漲100%以上,就不再吸引人.
而現在傳統淡季中打底的產業,今天又是兩大恐慌利空打擊,一是匯損,二是二月營收因過年月成長都衰退,
現 在討論研究它,而避開市場最熱選舉股,大家必半信半疑,
記 得陶朱投資法:在淡季中利用每一次大利空分批回補.
如何降低追高與反轉風險,加上適當管控資金,才可減少錯誤,
在淡季打底股裏,現在多不 是市場主流,業績還在探底,向下風險仍有,
但表示將來法人賣了選舉股後,配合業績跌不下去最壞時,他們會開始轉來大幅加碼,
在淡季打底股 裏,只有在大利空中買到相對較低價,
才可將自己投資EQ與市場對焦,才可在市場正常調整波動中長抱,
在中線向上趨勢的類股裏,只有中長 抱,才能賺大段,進進出出,買得到好股,賺不到它真正的大錢.

(08年 5/11) 以下網友互相對話,  1.amoney:Q:如果今年有「股王爭霸戰」，你覺得 會是誰呢？1. 晶華 2. 聯發科 3. 大立光 4. 益通 5. 昱晶 6.雷凌 7.立崎 8.群聯 9.原相 10.鈊象--
網友amoney:今年比較看好 ：5. 6. 的籌碼優勢
JIMMY: 忽然想到某家冷氣機的廣告---"師父, 他們在爭什麼? 師父說:他們在爭第二, 因為第一已經決定了!