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JL談除權息嘎空行情操作-15年前開始介紹給冒險基金(7/23)除權息主會戰已過,空頭又被擔架抬走,剩收拾戰場(7/4)聯發科公布-7/17除權息,吹起7月中除權息,強補空嘎空行情號角(未完待續)

2009/07/25 12:37


這篇文章主要內容完成於7月8日,但因怕新手散戶,  在股價高漲後,一定不習慣參與高漲小飆股的嘎空行情,反而因看不慣飆漲,太早放空,被誘空嘎空大屠殺,因而延後發表...

投資投機沒有用功五~十年以上,付過大筆學費給市場者,請勿閱讀本欄, 請特別注意:僅為個人反思用,絕不為個股推薦或投資建議,投資決策自行負責.
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1994年冬天,令人印象深刻,永生難忘,  (但細節是已忘,是找谷哥拼湊而成..)
 一方面是我在美國拜訪客戶正好碰上各種天災,  
另一方面也把台股---兩個典型非效率市場現象,介紹給美國的現在大家耳熟能詳的冒險基金.
當年向外資提到那兩個現象,  到現在2009年還存在.一個是彭淮南-紅包行情(股東會前強補空),一個是除權除息強補空-嘎空行情.

1...上世紀大地震..
1993年10月台股從3800點漲到1994年1/7--6700點, 一星期後大跌至5600,
美國紐約波士頓為主的外資,  急切想知道:要下車還是再加碼.....
台股其實從1990年2/17--12682高點跌下,已盤整4年,而一底比一底高,再也沒回2485低點.
1994年,我是外資Strategist,  銜命飛美,  

第一晚,很累倒頭就睡,一早醒來想洗澡刷牙,發現竟沒自來水,打電話問櫃台,他說昨晚暴風雪,水管壞了,完全沒料到,我住五星級---半島酒店,沒水用.
第三天,一早飛波士頓,與那幾個大家熟悉的大咖談完,已是傍晚時分,差一點趕不上飛往芝加哥的飛機,
後來同事她告訴我,如果我們沒搭上飛機,波士頓機場,因為暴風雪從此關閉3~5天,我們就要多待幾天..

芝加哥與客人談完,後轉往舊金山見重要客戶,然後周末在舊金山,
打算下周一,在洛杉磯見退休基金客戶, 
周一一早打開電視,CNN-正播放--洛杉磯大地震,斷橋, 房屋倒塌,哀鴻遍野的慘狀....
地震時間是1994年1月17日清晨4點,  美國洛杉磯LA發生大地震...(有興趣去谷哥查當時慘狀...)
趕緊電回台北內人報平安------她說:大難不死,後必有福...從此,我出國訪客期間,她都加倍保意外險...
1994年加州LA北嶺大地震


2...台股---兩個典型非效率市場現象--
當時紐約與波士頓的知名冒險基金(Hedge Funds,如索*斯/*虎等)與基金公司(如波士頓富*)

他 們負責亞洲投資的小夥子,  多是集團有計畫培訓的種子, 多畢業於長春藤盟校,或牛津劍橋,   先在研究部當分析師,有些在後轉基金部操盤,  成長茁壯後,   被挖角回美,    他們常被稱為JD的寶貝(JD研究部大老闆,已在集團亞洲20多年,當時評鑑, 研究部整體亞洲第一),   或CA的小牛仔(Cow boy)(CA是集團基金部的CIO,當時是亞洲投資第一把手),兩人都是蘇格蘭人.

這些從入門養成來,就習慣公司研究部產品的客戶,  因為這種淵源, 我們也很容易見到他們.
當時向他們介紹台股因為存在---放空必須強制回補的獨特坑散戶新手制度,因此,每年都有嘎空慘烈現象,因而存在兩種市場無效率的現象,就是熟手可坑新手的賺錢機會:
一個是現在大家熟知的彭淮南行情-紅包行情,因為股東會前強補空嘎空,   多發生在4月中.
另一個是除權除息嘎空行情,當年宣布的6~7月,小型股就開始飆.(近幾年多在7月下旬到八月中旬.)

當時股市已由前年(1993)10月3800點,   漲到1994年1/7--6700點,一周內,跌回到5600左右,
當年談經濟復甦,EPS-預測,根本趕不上股價飆漲速度,

但因為還是1月下旬,我決定不用EPS/PER---角度分析,因為從3800漲上來時,
每一千點就調高一次預估值,  已調高三次, 自製 用來鼓吹外資買的Sales Talk---連我自己都不相信...
我改變策略,重點改談---強補空----紅包行情與除息除權,
每次急漲---都會引來看不慣的空頭放空, 他們忽略強補空日逼近,他們會被大股東或老手,用制度屠殺...

他們以書本上的理論---市場如果有效率,自然會有投機者發現這個可套利現象,因而消滅這個無效率現象.
具體地說,  套利者可先上車坐轎等呆人來抬轎,或誘笨散戶放空,到強制補空時,嘎死他們.
如果市場有效率,大家知道有強補空嘎空, 被嘎空修理學會不在強補空前放空,
有部位也都等到這個好時機再大賣.....

應該市場沒效率會漸消除....
他們決不相信這種現象可持續很多年....

事實正好相反,在服務外資的十多年中,在哪以後還是年年發生股東會前與除權除息前強制補回,嘎空小飆股現象...
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附注----
1993~4年,那時我原先是外資  Sales Head,  當是股市屢探3000點,形勢式危急,台灣政府屢打外資牌,外資可投資台股比例一直放寬,外資也不斷投入,
可是我們的研究部青黃不接,沒頭頭也沒整合產品可賣, 於是被抓去當當Strategist,
我問老闆甚麼是Strategist?
老闆說---就是用研究部包裝,比較高級的Sales(職責吸引外資透過我們來買賣台股.....)

要從經濟,貨幣,政經大環境分析起,比較利率與市場PER,把市場PER現在與預測模擬,作出Band--模擬區間,
推估目標價...(如果看好----大老闆,曾跟我說:如果目標價只剩10%,馬上就到了,誰來買.....)
依照各行業的EPS成長率,計算行業成長率與行業PER,再計算出整體市場的EPS成長率與PER.
而各行業EPS得自分析師對各個公司的模型預估匯總,這是分析師的工作.

與香港的區域Strategist討論後,決定台股相對吸引力,決定台股是要(Overweighted/Underweighted/Neutral)(重押/輕壓/中 性)
與分析師與區域分析師協調----列出---看好的產業與相關個股.....
在重押中--選出推薦股,分析師有其設定目標價.......
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3.台股強制補回空頭制度--大股東可公然吃小股東或新手豆腐制度---

每年在強補空前3~4周開始,小型或鎖碼股(如今年遊戲/觸控/IC設計/生技....)就會鎖碼飆漲,可以連漲50%~200%,外資都會驚訝詢問為什麼???

我每年都會重述除權息故事給外資聽,  外資客戶每年都問一次為什麼???
每次回答都一樣:制度設計的問題---台灣唯一獨特的強制補回制度....
第二是,每年永遠有被媒體拐來交學費的新肥羊--被誘來放空的笨散戶.
除息除權每年都有籌碼少的小股急拉一波....

新題材新籌碼集中股,更會造就未來幾年看不到的股王墓碑高點

(如威盛/禾伸堂/可成/原相/鴻準....)

原來台灣許多投信, 就會與主力大股東共襄盛舉,  除權息前嘎空配合拉抬與鎖碼,

2009年仔細觀察,  發現許多外資開竅了,也會利用除息除權前,大力拉抬....空頭又是被擔架抬走...

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II.(2009年7/4)聯發科公布-7/17除權息,吹起7月中除權息小型股房產股,強補空嘎空行情號角--二次墓碑魔咒--毀滅前必先瘋狂--內線人最好分批下車機會..小型股房產股代理人風險飆高..-空頭忍耐等待除權息後...

1..6月已大修正的小型股與房產股, 7月中將上演年度除權息強補空嘎空秀.再形成墓碑.

----小型成長股追蹤(7/6)聯發科7/17除權息吹小型股強補空嘎空號角//-.馬彭浮濫資金,製造主力鎖迷你籌碼股的--吹牛作夢股馬彭大投機行情-..and作夢吹牛股--主力投機重心-鎖迷你籌碼飆股遊戲觸控LED能源..and遊戲09年飆股王-主力鎖籌碼投機重心and觸控面板與IC--09年飆股與股王-主力鎖籌碼投機重心and08年跌最深最爛咖是09年初(1/7暫回)及上半大反彈最勇猛飆股王//大波飆股王誕生,大股東代理人道德風險高,基本面遠跟不上股價//08年底作帳

2.....(7/10) 從主力可輕鬆鎖籌碼遊戲等,拉抬揚明光,與藉彭淮南點石成金的---生技等冷門極稀少籌碼股,製造噴出行情,可看出,馬英九彭淮南製造的游資多氾 濫,Dump Money充斥.  如果你不習慣小賭除權除息嘎空秀,何妨忍耐.空頭在除權息強補空大限前,加上政府/主力/公司/媒體/券商分析師等五合一聯手嘎空下,千萬別白目,投資投 機不需要天天交易,等這波游資沸騰,恐慌趕頂徵兆出現時(如5月底6月底),才有較高勝算.

3...除權息嘎空行情大股東很配合(或主導),嘎空招數有5招----
1).持續放大家都知道的月營收或盈餘利多,或公告除權息日,像聯發科,晶電,立錡公佈除權息日,一價拉到底,讓空頭恐慌補...想補也補不到.

2).國內外券商適時出報告調升已經知道的故 事,像美林在台積矽品除權息前一週,大幅調升評等也是最好例子.
3).大股東把利多留在除權息前公布, 震撼地讓空頭恐慌認賠追補, 或出面喊話--施放空氣利多.....

4).主力買新聞,把舊新聞登上頭條熱炒一回.如7/9媒體登出聯發科接Nokia新聞...
7/17聯發科除權息當天-主力操作新聞登聯發科有三大利多...

5)突然公告比傳統還早的除權除息日(如鴻海與聯發科出乎預料外,提早強制回補-)

4.(7/14)-除權除息嘎空鎖碼小飆股-正加速衝刺 中,留意未來幾周內隨時可能出現的恐慌趕頂的徵兆 -主力 與養小鬼投信-正作最後最高墓碑---最好像 William Wallace--英雄本色-大勝英軍騎兵那場--騎兵震天呼地,快速衝刺過來,像現在小型股嘎空飆漲,

要像W.W.大叫士兵 Hold!Hold!Hold!-繼續藏住長矛等最適當時機,最適當距離,再出手給致命一擊.

5...2009年除權除息代表作---
聯發科--350到450--


立錡--186到近300


致新--


力成


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III.(7/23)除權息主力部隊大會戰已過,空頭又被擔架抬走,剩下清理戰場---除息除權嘎空後,馬車又要變回南瓜,主力要把握僅剩幾週,賣力買新聞演出,誘拐最後一隻老鼠.以後出貨盤--主力投信仙拼仙

1...除息除權後,過度人為拉抬的鎖碼小飆股會怎樣???

1)如果是空頭年,如2007,2008年,可自行查看線路圖,大約7月下旬到8月上旬,嘎完空的鎖碼小飆股,都是以後腰斬再腰斬的起跌點....

2007年除息除權後,許多小飆股已崩跌腰斬,2008除息權後小飆股又腰斬再腰斬--如下:

8月除權除息嘎空後,8月13~14是大多數小型股最高點,或下半年起跌點,(另文-我稱JL空頭黃金歲月)

跌到9月,作帳停損加速下跌到腰斬價,十月賣壓稍緩,弱勢股續停損,11月作帳次月,雖已大跌,也已知進入季節性淡季,多數小型股在投信與主力空慌急殺下,再腰斬一次,至12月初才到底.

因為是典型空頭年---9~10月作帳成空頭黃金歲月,類股輪流崩跌停損,而且幾度全面跌停,

9,10,11月,作帳都集中在最後一週左右,以政策利多為觸媒劑.10底拉台積矽品國泰金...等權值股..

(裕隆/遠東集團在520後由48.5/57跌到8月底25/29,08年9月10月都隨世股再崩跌至11.1/15,
12月後才隨世股作帳拉抬..)

(上海幫的作帳也是隨勢而為,而且常是出乎預料外急拉,要玩得過上海幫不容易)

一些典型小型股08年除權後崩跌兩次股價:

致新:除權後高點--8/11--173.5起跌,3波下跌至10/3-90.9,十月作帳反彈至10 /30-133.5,                       10/30~11/18,2週內急殺由133.5,崩跌腰斬至-68.7,11/27~12/5-從85在急殺至61.7

立錡::除權後高點--8/11--285起跌,4波下跌至10/2-148腰斬價,10月再跌至10/28-129,十月月底作帳反彈至11/5 -164,11/5~11/18,2週內急殺由164至-103,11/27-從134再急殺至12/5-103

義隆電-::除權後高點--8/14--43.25起跌,只有2波急殺崩跌至9/18-19.6,小反彈至9/25-25,再下殺至10/20-16;由10/21~11/5反彈至23,十月:上旬停損下旬作帳;11/10~19由22.再殺至14.

聯陽:(520前高點--5/12-130)除權後高點--8/27--82起跌,兩波直落跌至9/18-42,十月作帳維持大區間盤,11/4~19自60再急殺至30.6.

創意::除權後高點--8/13--238起跌,3波下跌至9/18-152,由10/21~11/21由187腰斬至76,十月底只有停損,沒作帳;11/19~12/27自76反彈至105,12/27-從105再殺至12/4-82.7

聯詠:(520時132起跌),除權後高點--8/15--72.6起跌,兩波直落跌至9/18-44.8,9/24~10/28由56近腰斬至30,九十月都在大停損,只有月底一週作帳;11/3~21自38.8再殺至23.5.




鴻準--

2)如果是多頭年,有時過度拉抬,除權息後大回檔也會相當驚人
例如:2005年,立錡--從除權息行情前77,飆漲到8/12--132,之後在大多頭頭大修正到10/28--77.

(7/4)網路迅速普及傳遞時代,時間都縮短了,小型股房產股,反墓碑魔咒不到6個月就變成墓碑魔咒

2.如果如歷史軌跡,除權息過度嘎空拉抬後,不論市場多空,小飆股都有較大修正,
1)一些蠢蠢欲動的空頭,還是要注意放空的準則如--附錄:2009年6/10文....JL09年放空16準則

2)如果真有大修正,以往資金多躲往價值型高息股,或補漲的績優股.

3)如果是多頭年,9月~10月作帳充滿期待,但類似除權息行情前,先蹲才可跳得高.
如果8~9月中,有較大回檔,空頭如6月上旬,可能要適可而止,
避免9月10月底作帳拉抬,又被抬走.....

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附錄:
如果如歷史軌跡,除權息過度嘎空拉抬後,不論市場多空,小飆股都有較大修正,一些蠢蠢欲動的空頭,還是要留意放空的準則如下:以下摘錄自--2009年6/10文....JL09年放空16準則


1....季底/半年報年報/財團與外資拉抬作帳期,要避開---4/10月-月季底拉抬

像09年4/29--馬劉政府為拉抬紫唐行情,利用世界共同基金半年報結算前,立委運作下,金管會將已通過中資QDII投資台股辦法,4/29-宣布實施,配合遠傳遊戲,連拉3天跳空嘎空千點(我叫立委B錢缺口),08年10月--世界共同基金結算,前三周大停損,第四周大拉抬,權值股如台積矽品大漲30~40%,作完帳,11月初再崩跌...杜氏恐慌陷阱

募春吶喊行情股操作 兩個操作實例 晚來看戲人戲癮正興不願離開,把冷門都炒動

2.....不要低估紫糖功逆世界股市操作的威力....台股紫糖新泡沫行情

紫糖發功-志在併吞台灣, 對中國是百年大計,  要肥肉,   當然願付出代價, 不要小看他們唱雙簧發功的決心...( 但如果是世界性系統風險,  紫糖紅糖都會破功,   像08年世界金融海嘯--香港直通車破功,  08年台灣選舉紫糖功也破功,   1997亞洲金融危機,香港回歸時紅籌功也破功,   上述紅糖紫糖泡沫一旦破功,  大盤腰斬是基本消費,   泡沫中心個股跌80%是正常,因為由泡沫超漲,   泡沫破消氣通常會轉而恐慌超跌......)

08年3~5月:對照選舉後股價與融劵餘額圖,可清楚看出,選舉完跳空,選舉股股價大漲,放空者被嘎大量認賠補空最多,另一個最高點是強制補空的最高點,可能被嘎大量補在到最高點附近.

09年4/29如上述操作台股紫糖新泡沫行情,大嘎空頭...營建資產都逆勢大漲3個月,平均漲幅3~5倍.


3......成交量要夠大,浮額要夠多.(浮額極少易拉抬股)--

鎖籌碼連飆無數跳空漲停的超飆小型飆股王, 當籌碼大多在主力手中時,他可隨時演出飆空秀(像現在遊*..觸*..) ,要怎麼飆就怎麼飆,此時,空頭不要白目, 最好當作他們不存在,  才不會以基本分析出發,  看不慣手癢去空它, 被狠狠惡嘎.(這是主力掌握羊群心理, 每年重復下列循環遊戲的關鍵--養空,嘎空,養多,再宰殺多)

就 讓養小鬼投信與主力自拉自唱自己玩,   最後自拉自唱, 籌碼最後都在他們自己手上(台灣30年股史,每次都有主力套住了,跑不掉, 只有去當董監事),  通常除權除息後籌碼出, 或年度作完帳法人換股豬羊變色,  或系統風險時,  沒更傻人跟後, 當他們最後高處不勝寒,下車時像戲院失火, 擠窄門出時, 自我踩踏相互踐踏而死,法人逃得慢,逃不掉績效就輸了,主力就當董監事去,惡質的再利用買賣白手套或甚挪用資金,掏空公司彌補他套牢損失資金...... 禾伸堂999現在???伍豐1000+現在???

另有許多股本雖大,大都握在大股東與法人手中,法人籌碼未鬆散,浮額很低很易炒,  不能亂空---台肥/台塑化/遠雄/遠雄港....,轉空時,卻要先拋,因為股價高掛(高估)重要原因是炒籌碼,轉空時,法人比績效比逃得快,沒支撐也會連連破底.

4......基本面惡化中,還不會反轉正向(轉機股不能空,即令PER很高-).

大跌末跌段,大股東賣光可賣持股大喊空,股價不跌,不可再空,要以秋江水寒雁6部曲,以大股東思維..JL(09 年-1/15文)大股東寫真集--大股東大賣股後,全面公開喊空,私下大回補股,要會反向思考-秋江水寒雁6部曲-

(混水摸魚的轉機股,每年必吹牛的吹夢股,低檔主力已掌握絕多數籌碼,前波段炒籌碼嘎空氣盛也不能太早亂空---例如09年勝*/義*電/元* /燦*....--主力每年都有辦法玩一趟--吹牛嘎空--養空嘎空養多套多殺多的戲碼, 沒有呆瓜羊群,他們絕無法年年上演,..疲態未現前絕不能因基本面濫就亂空---如燦*/揚*/義*電/威*..)

大波段大跌後大反彈,該買甚麼//08年跌最深最爛咖是09年初(1/7暫回)及上半大反彈最勇猛飆股王//大波飆股王誕生,大股東代理人道德風險高,基本面遠跟不上股價//08年底作帳

5.....3個月內,波段漲幅達300%~500%以上,乖離很大.

6......股價大漲因夢想,而不是由於3Ns(如新產品/新產能/新經營階層等)使營收盈餘大幅成長.

尤其是擔任當年新產品新題材的領頭羊主流股,不能太早亂空,這裡面常因題材+鎖碼+主力控盤用,製造股王骨股后與飆股王,主力鎖籌碼,漲幅少則 2~5倍,不可以完全用基本分析太早去放空.(如06~07--太陽能電池/智慧手機,07-Wii/賭博伍豐/09年觸控.......)

馬彭吹夢股大投機行情--由馬彭浮濫資金,製造主力鎖迷你籌碼股投機大行情/進入恐慌趕頂?//洋華聯發科晶華遊戲股股王飆股?-股王股后飆王爭霸戰回憶錄,(或打入雲霄飛車王),今年是誰?

7.......過去幾年沒賺錢或賺很少,未來也沒改善可能,PER嚇死人,本夢比高的嚇死人.

但要避開4月中與八月初強補空,以及紫糖發功期.

8......融資餘額超多,外資投信人人持有,人人買滿---自查......基本分析

融資追蹤見----融資高掛股--(6/8)多頭氣盛時嘎空,如大盤轉空時,或財報跟不上股價,融資高檔股,反手殺大跌較深,波幅大

法人疊羅漢(連續買)與跌羅漢(連續賣)---請見JL評新聞財報觸媒--內IV.近期歷史軌跡:法人疊羅漢..

9.....國內或國外法人開始持續大量出脫持股---基本分析

同上--法人疊羅漢(連續買)與跌羅漢(連續賣)-

10.......跌破年線且死亡交叉確認(觸發停損賣壓,如下圖)--

11.......跌破頸線,頭部確認(觸發停損賣壓,如下圖)

12.......反彈無力,長天期均線下彎走跌,空頭趨勢型態確立.

13......離強制回補(4月與8月)要有2個月以上安全期---即5月左右-稱空頭蜜月期,9~10月稱空頭黃金歲月.

因為有4月與8月強制補回期,距離補回日近,長空不宜,要善設停損點.

14.......除非是系統性風險,否則一大類股修正,通常有另一族群類股起漲,資金進行大規模移轉.
使投信或外資為追績效,布局新強勢主流類股,只得賣原人人滿手超漲個股以籌現.

15.......先設好停損點,....空軍---也要遵守停損紀律....

16.......即令在大空頭市場,也有季節性資金行情,每一次,都有執著按基本分析操作的名聞天下高手陣亡

注意風險:    近期未來注意六月底有半年報結算,中線注意政策面動向與8月初除權除息小型股趁強補空嘎空.如果6~7月小型股大修正,先蹲則可後跳.除息除權強補空的嘎空不可輕忽....


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