inv1977

罗伯特-蒙代尔

罗伯特-A-蒙代尔(ROBERT A. MUNDELL) (1932- )

1999年经济学奖的获得者是加拿大经济学家罗伯特-A-蒙代尔。他具有革新意义的研究为欧元汇率奠定了理性基础。他对不同汇率体制下货币与财政政策以及最适宜的货币流通区域所做的分析使他获得这一殊荣。

亚洲金融风暴所带来的深深恐惧，迫使各个国家注重金融市场的稳定和完善，而一个国 家的金融市场的运作又常常与该国的财政与货币政策以及汇率体制相联系--这恰恰是蒙代尔的研究领域。当然，蒙代尔获奖的更主要的原因，是他象一个先知或预 言家一样，在30多年前就勾勒了今天的经济生活中所面临的情况并提出了迄今仍然正确的理论。比如他认为，一个国家不一定要有自己的一套货币，而由几个国家 采取联合的共同货币也许更有利--这一思想促成了欧元的诞生。甚至他在60年代指出，使用共同货币的最大缺陷是成员国之间的非对称冲击 (asymmetric shocks)对就业的影响，恰如我们在90年代末所看到的，欧洲国家为欧元进行谈判的关键问题正是允许劳动力在成员国之间流动以应对非对称冲击。

蒙代尔对经济学的伟大贡献主要来自两个领域，一是经济稳定政策，二是最优货币区域理论。

经济政策、汇率和资本流动性

瑞典皇家科学院在授奖公告中称："蒙代尔教授奠定了开放经济中货币与财政政策理论的基石……尽管几十年过去了，蒙代尔教授的贡献仍显得十分突出，并构成了国际宏观经济学教学的核心内容。"

蒙代尔的研究之所以有如此重要的影响，是因为他几乎是在准确预料未来发展方向的基础上进行选 题的。在60年代，国际货币安排的格局是各国都有自己的一套货币，并且几乎所有的学者都认为这是必须和理所当然的；国际资本市场开放的程度也相当低。正是 在这种情况下，蒙代尔提出了超前于现实的问题：与国际资本市场一体化相关的货币与财政政策的结果会如何？这些结果将如何依赖于一个国家是采取固定汇兑抑或 采取自由汇兑？一个国家都该有自己的一套货币吗？经过询问和回答这样一些问题，蒙代尔改造了开放经济中的宏观经济理论。他最重要的贡献是在本世纪60年代 做出的。到60年代后半期，蒙代尔已是芝加哥大学学术界的领袖人物。他那个时候的许多学生，现在都已成为他奠基的这一领域中卓有成效的研究者。

在60年代初期发表的几篇论文中，蒙代尔发展了开放经济中的货币与财政政策(即"稳定政 策")的分析。他在《固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策》(1963)中探讨了开放经济中货币与财政政策的短期效应，分析得很简单，但结论却很丰富、 新颖、清楚。在这篇具有划时代意义的论文中，蒙代尔把对外贸易和资本流动引入了传统的IS-LM模型(该模型由1972年诺贝尔经济学奖得主希克斯发展， 用于分析封闭经济)，阐明了稳定政策的效应将随国际资本流动性的程度变化。特别地，他论证了汇率体制的重要意义：在浮动汇率下货币政策比财政政策更有威 力，在固定汇率下则相反。

我们可以这样考虑，假定资本具有高流动性，国外和国内的利率一致。那么在固定汇率 下，央行必须干预流通市场，以满足该汇率下公众对外币流通的需求。结果是，央行将失去对货币供给的控制，不得不被动地调整货币的供给以适应货币需求(国内 流通)。央行试图通过所谓的公开市场操作执行单一的国家货币政策也将是无效的，因为无论利率还是汇率都不可能被影响。但是，如果增加政府支出或其他财政措 施，则可以提高国民收入和国内经济活力水平，从而避免上涨的利率和强劲的汇率障碍。

再看看浮动汇率。浮动汇率是由市场决定的汇率，即央行将对流通领域的干预将受到限制。财政政 策就没多大威力了。在货币政策不变的情况下，增加政府支出将导致对货币的更大需求和追求高利率的倾向。资本的流入将强化除去高政府支出的全部扩张效应后的 净出口较低的地区的汇率。但是，在浮动汇率下的货币政策将成为影响经济活力的有力工具。扩大货币供给往往会提高较低的利率，导致资本流出和更疲软的汇率， 而这反过来可以使净出口增加从而促进经济扩张。

浮动汇率和高资本流动性准确低揭示了许多国家当前的货币体制。但在60年代早期，几乎所有的 国家都被布雷顿森林体系的固定汇率连结在一起，因此，对浮动汇率和高资本流动性的后果进行分析完全象是满足学术好奇心而已。为什么这好奇心会发生在蒙代尔 身上？这可能与蒙代尔出生在加拿大有关，因为在50年代，加拿大就开始放松管制，允许自己的货币与美元联系浮动。随着国际资本市场的开放和布雷顿森林体系 的崩溃，蒙代尔有远见卓识更与随后的十年紧紧相关。

货币动力学

与同时期其他研究人员不同的是，蒙代尔的研究没有停留在对短期的分析。他对货币进行了动态考察，货币动力学是几篇重要论文的关键主题。他强调产品和 资本市场调整速度是不同的(这称为"有效市场分类法则[principle of effective market classification]")。后来他的学生和其他人使这个问题受到重视，并说明了汇率在某些干扰因素下怎样暂时地"过火(overshoot)"

一个重要问题与报酬平衡表中的赤字和盈余有关。战后期间，研究这些不平衡建基于静态模型之上 并强调真实的经济要素和对外贸易流量。得益于David Humes经典的关注货币因素和存量的国际价格调整机制，蒙代尔用公式表达的动态模型来揭示延续的不平衡将如何出现又怎样使之消失。他论证了随着私有部门 持有的货币资产(也是它的财产)因为盈余或赤字而进行兑换，经济将随时间的过去逐渐调整。例如，在固定汇率下，当资本流动缓慢的时候，扩张的货币政策将降 低利率并提升国内需求。随后报酬平衡表中的赤字将产生货币流出，这反过来会降低需求，直到报酬平衡表达到均衡。这个被许多研究者采用的方法，已成为人们熟 知的报酬平衡的货币方法。在很长一段时间，它被认为是一种分析开放经济中稳定政策的长期的基准(long-run benchmark)。这个见解已被频繁地应用到经济政策制定的实际工作中--特别是IMF的经济学家。

在蒙代尔之前，稳定政策不仅是静态的，而且假定一个国家所有的经济政策都被一只单独的手所调 整和组合。作为对照，蒙代尔用了一个简单的动态模型，来考察财政政策与货币政策两种工具，它们各自怎样走向自己的目标、外部和内部的平衡，以带动经济随时 间的推移而接近目标。这意味着两个不同的权威--政府和央行--将为他们的稳定政策工具承担各自的职责。蒙代尔的结论直截了当：要防止经济不稳定，政策与 经济生活的联系就应与两种工具的功效一致。在他的模型中，货币政策与外部平衡联系，财政政策与内部平衡联系。蒙代尔最初关注的不是货币与财政政策分离本 身，而是解释分离的条件，他率先认为，央行应该独立地对价格稳定负责，这一思想在后来被人们普遍接受。

蒙代尔的贡献已经被证明是国际经济学研究的分水岭。它们引入了动态方法，在清晰区别存量和流 量的基础之上，分析两者在经济走向长期稳定的调整过程中的相互作用。蒙代尔的研究也对凯恩斯主义者的短期分析和古典经济学的长期分析进行了必要的调和。后 来的研究者扩展了蒙代尔的成果。这个模型被扩展到综合包括了家庭和企业的预期决策、另类金融资产和更具动态的经常项目和价格调整。尽管有这些修正，蒙代尔 的绝大多数结论仍然经受住了考验。

从蒙代尔进行的短期和长期分析中也可得到有关货币政策条件的基本结论。在a.资本自由流动条 件下，货币政策既能够被导向b.外部目标--比如汇率--也能够被导向c.内部(国内)目标--比如说价格水平--但是它们不是同时进行的。这个"矛盾的 三位一体"(incompatible trinity)对理论经济学家是不言自明的。今天，这些远见卓识也被大多数实践辩论的参加者所分享。

最优货币区域

如同前面指出，固定汇率在60年代早期占据着主流地位。少数研究人员讨论过浮动汇率的优点和 缺点，但都认为一国(有自己)的通货是必须的。蒙代尔1961年在其论文中提出"最优货币区域"问题看起来似乎有些激进：几个国家或地区放弃各自的货币主 权而认同共同的货币，在什么时候会更有利？ 蒙代尔的论文简要地提到了共同货币的好处，比如贸易中更低的交易费用和相关价格更少的不确定性等。这些好处后来得到了更多的描述。而最大的缺点是，当需求 变动或其他"非对称冲击"要求某特定地区削减实际工资的时候，维持就业就很困难。蒙代尔强调，为抵消这些干扰，劳动力需要具有较高的流动性，这一点非常重 要。蒙代尔刻画了这样一个最优货币区域，该区域的国家和地区之间移民倾向足够高，高到可以保证某一个地区面临非对称冲击时仍可以通过劳动力流动来实现充分 就业。其他研究者扩展了这一理论并确定了附加标准，比如资本流动、地区专业化、共同的税收和贸易体制等。

蒙代尔几十年前的思考，似乎与今天密切相关。由于世界经济中资本流动性不断变得更高，曾经固 定但现在可以调整的汇率体制下，汇率越来越变得脆弱；一些地区正卷入这个问题。许多观察家认为一个国家在货币联合或浮动汇率(蒙代尔的论文讨论的两种情 况)之间必须二者择一。不必我们多说，蒙代尔的研究也影响到欧元的结合。经过对利弊的权衡，EMU研究人员把最优货币区域经济思想当作新的药方予以了采 纳。甚至，此间的关键问题正是劳动力流动以应付非对称冲击。

其他贡献

蒙代尔对宏观经济理论还做出了其他贡献。比如，他指出，较高的通货膨胀将使投资者降 低他们的现金余额以增加真实资本。结果，预期的通货膨胀也可以产生真实的经济效应--即已众所周知的"蒙代尔-托宾效应"。蒙代尔也对国际贸易理论做出了 持久的贡献。他阐明了国际间资本和劳动力流动怎样促使国家之间的商品价格相等，即使在对外贸易被贸易壁垒所限制的情况下。这可以看作是众所周知的赫克希尔 -俄林-萨默尔森结论的镜像，该结论认为，商品自由贸易往往导致国家之间的资本和劳动的报酬趋于相等，即使国际资本流动和移民受到限制。这些研究结果清楚 地表明：贸易壁垒将刺激国际间资本和劳动力的流动，反过来移民和资本流动壁垒又将刺激商品贸易。

蒙代尔一生著述颇丰，在科学刊物上发表论文100多篇；出版专著4部：《国际货币 体系：冲突与改革》(1965)《人与经济》(1968)《国际经济学》(1968)《货币理论：世界经济中的利息、通胀和增长》(1971)，后面三部 分别有德、日、法、西班牙、葡萄牙等译本，1968年的两本著作还有中译本；编著11部；与人合编著作30多部；并做了大量的学术报告，以及为报刊撰写专 栏文章。 蒙代尔的经典代表著作包括著作《国际经济学》(International Economics，纽约：麦克米兰版，1968)和论文《最优货币区域理论》(A Theory of Optimum Currency Areas，载于《美国经济评论》51：657-665，1961)《固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策》(Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates",载于《加拿大经济学杂志》29：475-485，1963)。蒙代尔也很关注中国的改革，他近年的研究常涉及中国，比如《过渡经济中的货币 和金融市场改革：中国个案》(1998)，《体制转轨国家的通胀和增长》(1996)等论文以及编著《中国的通胀和经济增长》(1996)等。他近期的重 要论文有《21世纪的国际货币体系：会恢复金本位吗？》、《欧洲货币体系在布雷顿森林体系后的50年；两种体制的比较》、《欧元与国际货币体系的稳定》、《货币史中格锣沙姆法则的应用与批评》。

罗伯特·蒙代尔（Robert A. Mundell，1932-）：欧元之父、最优化货币理论之父

美国哥伦比亚大学教授

1999年诺贝尔经济学奖获得者

“最优货币区理论”的奠基人

联合国、世界银行、国际货币基金组织及美联储顾问

罗伯特·蒙代尔简介

罗伯特·蒙代尔出生于1932年，曾就读于英属哥伦比亚大学和伦敦经济学院，23岁时以关于国际资本流动的论文从MIT（麻省理工学院）得到哲学博士学位，

1956至1957年在芝加哥大学做政治经济学博士后研究。

在 1961 年任职于国际货币基金组织（ IMF ）前曾在斯坦福大学和约翰霍普金斯大学高级国际研究院 Bologna ( 意大利 ) 中心任教。

自 1966 年至 1971 年，他是芝加哥大学的经济学教授和《政治经济期刊》的编辑；他还是瑞士日内瓦的国际研究研究生院的国际经济学暑期教授。1974年他受聘美国纽约哥伦比亚大学至今。

1965年、1974年、1998年和2000先后在普林斯顿大学、美国剑桥大学等著名学府讲学。一直担任联合国、国际货币基金组织、世界银行等国际机构和加拿大、欧洲国家政府及美国联邦储备局顾问。

因倡议并直接涉及了区域货币――欧元，而获得了“欧元之父”之誉。

1997年获美国经济学会办法的杰出人士奖。

1998年被选为美国艺术和科学院院士。

1999年获诺贝尔经济学奖。

蒙代尔教授在北美洲、南美洲、欧洲、非洲、澳大利亚和亚洲等地广泛讲学。他是联合国、国际货 币基金组织、世界银行、加拿大政府、拉丁美洲和欧洲的一些国家、联邦储备委员会和美国财政部等许多国际机构和组织的顾问。 1970 年，他担任欧洲经济委员会货币委员会的顾问；他还是 1972-3 年度在布鲁塞尔起草关于统一欧洲货币的报告的九名顾问之一。自 1964 年至 1978 年，他担任 Bellagio-Princeton 国际货币改革研究小组成员；自 1971 年至 1987 年，他担任 Santa Colomba 国际货币改革会议主席。

蒙代尔主要成就与著作

蒙代尔教授发表了大量有关国际经济学理论的著作和论文，被誉为最优化货币理论之父；他系统地 描述了什么是标准的国际宏观经济学模型；蒙代尔教授是货币和财政政策相结合理论的开拓者；他改写了通货膨胀和利息理论；蒙代尔教授与其他经济学家一起，共 同倡导利用货币方法来解决支付平衡；此外，他还是供应学派的倡导者之一。蒙代尔教授撰写了大量关于国际货币制度史的文章，对于欧元的创立起了重要的作用。 此外，他撰写了大量关于 " 转型 " 经济学的文章。于 1997 年，蒙代尔教授参与创立了《 Zagreb 经济学杂志》。

蒙代尔撰写的著作包括

《国际货币制度：冲突和改革》（蒙特利尔：加拿大私营规划协会， 1965 年）；

《人类与经济学》（纽约： McGraw-Hill ， 1968 年）；

《国际经济学》（纽约： Macmillan ， 1968 年）；

《货币理论：世界经济中的利息、通货膨胀和增长》（加利福尼亚， Pacific Palisades ： Goodyear ， 1971 年）；

《新国际货币制度》（与 J. J. Polak 共同编写）（ 1977 年）；

《世界经济中的货币历程》（与 Jack Kemp 共同编写）（ 1983 年）。

其合编的著作包括：

《全球失衡》（ 1990 年）；

《债务、赤字和经济状况》（ 1991 年）；

《建设新欧洲》（与 M. Baldassarri 共同编写）（ 1992 年）；

《中国的通货膨胀与增长》（与 M. Guitian 共同编写）（ 1996 年）；

《欧元作为国际货币制度的稳定器》（与 A. Clesse 共同编写）（ 2000 年）。

蒙代尔于 1965 年在普林斯顿大学发表 Frank Graham 纪念演讲，

1974 年在剑桥大学发表 Marshall 演讲，

1998 年发表 Ohlin 演讲，

2000 年发表 Robbins 纪念演讲。

1983 年，他获得法国参议院的 JcaquesRueff 奖章和奖金；

1997 年，他被评为美国经济协会的杰出会员；

1999 年，他获得诺贝尔经济学奖。蒙代尔教授获得了北美洲、欧洲和亚洲好几所大学的荣誉学位和教授职位。

他具有革新意义的研究为欧元汇率奠定了理性基础，他对不同汇率体制下货币与财政政策以及最优货币流通区域所做的分析使他获得1999年诺贝尔经济学奖。

蒙代尔教授的伟大贡献

蒙代尔教授对经济学的伟大贡献，

一是开放条件下宏观稳定政策的理论(蒙代尔-弗莱明模型)，

二是最优货币区域理论。蒙代尔教授敏锐地观察到，从20世纪 60年代至今，世界经济发展中的一个显著特点就是随着世界经济一体化与全球化的发展，产品、服务、尤其是资本可以通过贸易和投资大规模的跨国界流动。在一个更为开放的经济体系中，一国的货币主权和财政政策效果更多的受到外部世界的制约，宏观调控能力下降。经济学越来越难以对经济前景进行预测，一个重要原因就是传统的宏观和微观经济学在经济全球化条件下面临新的挑战。

在国际金融领域，他是一位伟大的先行者和预言家。