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http://tw.myblog.yahoo.com/mr-prudentman/article?mid=3605&prev=-1&next=3601

JL法說會操作(09年Q2/Q3回顧)--資金氾,科技股進旺季過高點,法說 會--1.友達矽品等利多預期,會前拉,會後回;2.台積意料外大好,啦啦隊調上,再拉再盤3.宏達電會前先衰


投資投機沒有用功五~十年以上,付過大筆學費給市場 者,請勿閱讀本欄,  請特別注意:僅為個人反思用,絕不為個股推薦或投資建議,投資決策自行負責.
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附:季法說會行情操 作:(本文2007年年底完成,文中所提今年應指2007年)

一年有四季,每一季結束的下個月下旬,很多指標公司上市公司 固定招開法說會,公布上季經營績效,財務資訊,並前瞻下一季看法,法說會前後股價會劇烈波動,如何因應?

上市公司,召開法說會前後,股價 波動可分成下列幾種情形:

1利多預期,或跌過頭回補預期:

如果預期業績好(由月營收可見端睨),法說會前股價會開始表現 相對強勢的漲,
公布時,如預期,股價一般回到隨大勢浮沉或盤整.
如果系統性風險使龍頭股成外資提款機,殺過頭,法說會將得澄清基本面無 虞,通常也會得漲聲.

例子:台積電法說會為1,4,7,10月底,可看出06年10月與07年1月都有明顯拉抬,法說會後向下盤整三 週,07年4月法說會前一個月,已大漲,法說會與會後三個月內股市狹幅盤整;
7月底的法說會,可看出前4週漲勢凌厲,法說會時逢股災,股價一洩千 里.
10月大盤跌勢,月底法說會前逆勢抗跌一陣子.
08年1月底的法說會,前兩週,大盤還在震盪探底,它已逆勢強渡關山.

2.利多預期且超乎預料的好,

通常股價在法說會前,已有有心人提早卡位,股價已逐步強勢表現.
等 公告結果,讓大家跌破眼鏡,
通常分析師會迫不及待 調高評等,與目標價,股價常因此再跳空而上.

以宏達電為例,07年10月底公 告Q3業績,Q3它終於擺脫Q2谷底,
如圖所示,股價9月盤,10月底法說會前開始逆大盤強攻,
由月初475漲至703(大盤跌),法說 會後開始起跌.
08年1月底法說會,也使它相對強勢,大盤跌8500跌至7400,它到法說會時,可攻回月初價位,維持不跌.

3.利空的法說會,業績向下大修正,通常法說會前股價已大跌,07年例子特別多,

聯發科07年 前3季業績大幅成長,4月,7月法說會前都強勢拉抬,4月法說會後更是強勢.

就在10月底法說會前也強勢表現,Q3財報出乎預料的好,股 價登高峰(Q3:7.9,Q4:11.5),
法說會時,股價開始崩跌(股價由656-3個月內跌至298).

明星股要小心,如果 已登峰造極後,一不如意的大修正,都是很可怕.
大跌後除了外資分析師,降評踹一腳外,還有外資法人與投信等內資法人停損追殺,
跌 30%,40%是基本消費,常常是腰斬以上.
散戶常因跌多了,進入搶短套住.
(
Jesse Livermore另一句名言:不要以為已大跌的股票,就不會再大跌)
宏達電前年(2006.10月)也經歷同樣大修正過 程,
如上圖-宏達電圖,該年4Q創空前紀錄,但成長率由150%200%降到在46%,
前一季法說會(10月)前一個月已大跌,前一季法 說會前反小彈,法說會後啟動腰斬大空頭崩跌.(見上圖)


4.基本面轉中長大空股,

經歷大多頭轉大空個股例子,在法說會後是大長空的開始,
外 資分析師還會不斷調降評等與目標價,法人停損砍殺.
如大立光06年10月底至07年7月底法說會,法說會前開始跌,會後繼續大跌.直到反轉.

像 力晶等DRAM股,去年7月底與10月底,法說會都確認其慘狀,法說會後都展開大崩跌走勢.


5.法說會訊息不能再壞,由空轉多,

但這就看說的人的信用程度,例如DRAM,如果是力晶黃崇 仁大概大部分人不會把它當一回事,
因為狼來了喊多了,大家不會相信放羊孩子,
黃近20年來,不管景氣好壞,都說股價委曲,永遠死多頭.相 對而言,蔡篤恭就中肯多了.

聽循環股法說會,一定要心中自有一把尺,
因為公司只會 報告基本面,股價要自己斟酌,股價常走在基本面3個月以上,
前年DRAM就是最好例子,力晶06年EPS賺4.48元,股價老在20出頭徘 徊,PER5~6倍,
黃崇仁一直叫屈,股價直直落.

07年Q1友達奇美分別虧0.67與0.19;
9個月後,變成大賺, 年EPS分別大變為7.22,5.25破記錄.
友達股價圖可看出,07年7,10月底法說會前,股價大飆升,
大家在旺季法說會前先買,法 說會成高點逢高調節,會後股價大跌,
可見知情人不少,利多都提早反應,利多公告,利多出盡.
Q1是淡季,股價反覆打底,4月底法說會確認 谷底,股價就已開始大動了.
在循環股業績最旺時是埋單下車時,利空頻傳大淡季,卻是逢低買進,靜待旺季來臨.

如 華碩也一樣,如圖示,MB/NB/PC-Q4旺季是股價相對高點,
大淡季五窮六絕時分-Q1Q2是股價大谷底.



7.有些基本 面每況愈下,老闆先躲第二線不親自出席

(有人轉去打高爾夫球,或有人玩古董,玩**更比企業經營更熱衷,或有些到後來 根本不親自出席法說會,當然股價長線也就,每況愈下,只有等大家都漲完,大股東逢低大回補後,再玩比價補漲行情)





8.附:為何舉行法說 會?

A.美國法規--訊息公告平等性,
公司發布或流出財務或經營資訊,必須公平對待所有大,小投資人,
所以叫法說會,只 准法人參加是違法,如果他確實是小股東,可提告,
但如果在盤後舉行,同時將資訊給媒體對外公告,股市下次開盤前,理論上,大家已平等取的資訊.
像 台積電,友達,英文是investor(s) conference--譯:投資人說明會才較正確,
法人說明會隱涵只限法人參加是有問題.但因場 地大小限制,須先預約,那是另外一回事.
簡單說,叫法人說明會是不對,應叫投資人說明會;不是任何人想親自參加就可,要先預約.

B. 現在更方便,可線上參加即時,省下舟車勞頓,
但其實看錄影或錄音就可,這樣可找自己方便時間,更有彈性,
在美有掛牌的公司,世界級,外資 股權很高的公司,幾乎都定期舉辦
(台積電,聯電,友達,奇美,宏達電,南科,力成等,且年初就排好一整年預定說明會,上公司網頁可查.)
事 後法說會完整文字記錄,可在Seekingalpha.com網站查看.

c.外資持股很高公司,國內外大小法人股東,加上劵商,相關分析 師,基金經理人,與媒體,一定上百以上,
如果財報公告時,一一接待說明財報,財務部就忙死了,不用做其他事,
以投資說明會方式,加上可聽 錄音(影),集中時間統一解決,可解決90%以上的需求,
是個事半功倍,較有效率的方式.

D.定期舉行,財務透明化,有助提升企 業國際形象,有助爭取長期穩定投資人的認同,也有助股價穩定,
對長期需到國際市場籌措巨資的企業尤其重要.
(台灣國際級大公司,除鴻海 外,其他幾乎都定期舉辦,鴻海公司財務透明度因此常被外資質疑)

E.在這網路時代,資訊整合比30年前,快上千百倍,台灣財報法規還停留30年前.
如同美國Intel/IBM/Google等,季結束後,下個月季財報法說會即召 開,
台灣上市公司龍頭股--如台積/友達/奇美 /矽品/宏達電/大立光/每季結束後,一個月內結算財報,
舉辦法說會,
它們比一般其他公 司,規模較大,營業產品複雜度較高,分公司全球分布較廣,而都可做到.
其他公司一定也可做到.
為 何台灣會計法規,還停留在石器時代,年報只要求4個月後才公告,
而產生財報資訊六個月閉鎖空窗期,給不 肖大股東利用資訊不平等,上下其手坑殺散戶的機會,
對非經營階層的小股東非常不公平,
如 果是會計師事務所問題,也請他們不要因作業限制,犧牲資本市場更高原則----公平性,
那是本末倒置,因執行作業細節,而犧牲大原則的最惡劣範例!
讀者有機會為此發聲生吧!讓我們為資本市場更健全而努力!
馬英九蕭萬長劉兆玄邱正雄--如果想為台股廣大股民做點功德,這就是無量的功德!
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(7/31)最後拉抬幾乎都是電子股權值股,其中台積ADR只有一日行情,與其說張忠謀法說魅力,不如說歐美共同基金作帳真利害!去年十月底最後一 周拉近30+%,難道是蔡力行的魅力嗎???7/31--同時有電子權值股大漲--聯電矽品鴻海華碩可成等,他們也是季報結算不是慶祝張忠謀法說.... 作帳原則之一, 拉抬持股很多而已大漲巨星--如大聯大創見/宏碁華碩緯創新興可成...等
//2303聯電--101,229//2002中 鋼--83,998//2330台積電83,878//2475華映--35,727
//2357華碩--14,384//2317鴻海 --13,530//2892第一金--12,540//2618長榮航--11,380
//3037欣興--11,000//2311日月光 --9,940//2409友達--8,685//2887台新金--7,257
//2603 長榮--4,545//3231緯創4,281//5854合庫--4076//2325矽品--2,891//2308台達電--2,769 //2474可成---2,340//2353宏碁--2,231//2360致茂--2,150//3702大聯大--2,008//
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JL(09七月Q2)法說會操作--資金氾 濫,國際法人低持,科技股進入旺季,世界科技過高,加上除權息;法說會操作應較符合前二守則-即利多預期,會前拉抬,會後盤整回檔,有意料外大好,啦啦隊 調上,再拉再盤

7/31宏達電09年營收預估增10%調降為衰退1-5%Q3也下修為年減少 5-9%季衰2%~+5%/實施庫藏股/巴黎證券降宏達電評減碼目標價390

7/30台積3季合併營收可達880億至900億,季增18.58%至 21.27%-ADR大漲7/30高盛續看好NB-OEM廠Q3出貨季成長至少18% --7/30矽品--Q2--EPS為0.54元,毛利率為 20.7%,下半較上半年可持平或是微幅成長.

7/30奇美電Q2EPS虧1.24元,上半年損3.97元,第3季產能利用率可望達90至95%,為10/1長假多備料
7/30聯詠 Q2EPS2.35上半3.09元Honeywell訴訟案終結,訴訟權利金準備回沖所致,Q3兩位數成長麥格理調 目標價至105元
7/23友達Q2虧0.8,上半虧3.19元Q3產能滿載,季出貨成長15~20%,重啟第二座7.5代線及第一座8.5代線增燒錢700-750 億元
7/16仁寶大投華映--像宏碁投德基未來獲利波幅劇烈,代工加入TFT虧百億俱樂部門票,像雲霄飛車,易頭暈或有心藏病的旅客快下車

各法說會後外資分析師--啦啦隊請見---預言家/水晶球//IC製造封測台積聯電矽品力成旺宏-//TFT,IC,零組件-友達奇美聯詠//手機IC/製造宏達電////////


(7/22) 如幾週前提過,由於資金氾濫,國際法人又低持股票, 在此國際股市與大環境下, 這次法說會操作應較符合前二守則利多預期操作--(全文見附錄)--即配合除權息與進入科技股旺季,世界科技過高,一起拉抬,會前拉抬,會後盤整回檔,如 有意料外大好,分析師啦啦隊在調上,再拉一下子,復習--法說會操作---
1.利多預期,.....:如果 預期業績好(由月營收可見端睨),法說會前股價會開始表現相對強勢的漲,
公布時,如預期,股價一般回到隨大勢浮沉或盤整.
例如:09年7 月30友達,矽品...

2.利多預期且超乎預料的好,...通常股價在法說會前,已有有心人提早卡 位,股價已逐步強勢表現.等公告結果,讓大家跌破眼鏡,通常分析師會迫不及待 調高評等,與目標價,股價常因此再跳空而上.
以宏達電為例,07年 10月底公告Q3業績,Q3它終於擺脫Q2谷底,如圖所示,股價9月盤,10月底法說會前開始逆大盤強攻,由月初475漲至703(大盤跌),法說會後開 始起跌.....例如:
1)09年7月30--台積電--漲一天

7/31-(中 央社張建中)法說會後,Q2獲利表現及Q3營運展望優於預期,外資紛紛給予買進評等,並調高目標價。摩根士丹利調高台積電今年獲利預 估,3.06,調高至3.3元,重申「加碼」評等,同時將目標價自69.65元,調高至70元。摩根大通由原「中立」調高至「加碼」,目標價由56元調高 至65元,調幅約16%。花旗、美林及瑞信等一致重申「買進」或「優於大盤表現」評等,並同步調高台積電目標價。麥格理證券仍憂心第4季營運恐將滑落,此 外,台積電還存有交班疑慮,因此重申「中立」評等;匯豐證券及高盛證券也重申「中立」評等。

2)8/4-聯發科EPSQ2-8.58,上半-15..Q2毛利59%,調升Q3營收15~20%--新興市場續暢旺.稱因新興市場分散,今年 Q4-季節性衰退小.8/5聯發科-法說後啦啦隊全調升--聯發科後一起踹..

8/5【時報張涵婷】摩根士丹利呂家璈,摩根大通、美林以及瑞信等:聯發科具長期成長題材,持續看好聯發科受惠新興市場的手機需求,皆給買進評等, 目標價最高上看640元.. 。呂家璈 09、10年EPS至34.42元、38.63元,目標價為535元,美林調升2009、2010年的營收預測各4%、2%;2009、2010年的 EPS各調升17%、14%至33.63元、33.86元,目標價為501.8元。瑞信證券調升今、明年的 EPS至33.06元、38.75元,目標價由513元大幅調升至640元,。摩根大通維加碼評等,目標價由560元調升至610元。


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4 月法說於下,1月法說 09一月底(08Q1~Q4)財報法說會-股價如已反映大利空,會後股價大漲,大利空後,台積,費半指上衝-(注意大小循環觸底訊/11月大修有些股價未 來1~2年低點已過)附:季投(法)說會行情操作!


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JL09年四月底五月初(Q1)財報法說 會-家電下鄉與補庫存急單Q2展望亮麗,但利多已大半反映在股價(Q1-EPS仍悽慘,Q2產成大拉高,不會賺大錢,下半年-天曉得),庫存補,

長 期來說,基本面像老人,為民調炒作使股價偏離基本面,像人 溜狗,股價有時像狗會離-溜狗人遠遠的,
我們無法阻擋政治人物結合財團操弄股價,所以 接受它,
好好想一想,自己投資投機時,要把政商結合操弄股價換取政商利益烈入---必要之惡,
如何賺他們的錢比較重要.到股市來投資投 機,孫中山--鈔票比較重要,信仰--忘一邊.....
台股紫糖行情-拉520民調大作戰

(註:法說會財報資料都已是歷史,主要用來確認用,用它來前 瞻投資像用後視鏡開車一樣危險,
有些行業(如營建.....)作帳彈性非常大,EPS參考價值不大;
循環股EPS極端值出現時,要反向思 考--EPS循環高點是賣不是買.
要不斷大量燒錢的DRAM/TFT--EPS參考就好,現金流與趨勢方向才重要....
經營者沒有誠信 的公司,財報資料參考性也不大;
大漲後經營者持股低的高價股,尤其是小型股,高價時都有代理人打低股價風險,如聯發科每年11~12月--)

法 說會---摘要匯縱於下,詳細內容自行參左下欄:產業照妖鏡下---舉其一二:
/IC製造封測//TFT,IC,零組件//IC 設計-exg.手機TFT//手機IC/製造//MB-NB-PC易//DRAM//


1.當時一片恐慌中,法說會前,大 股東早已賣光可賣持股,在公開場合公開承認業績大衰退,
且看衰未來1~2年,典型如金寶許勝雄,外資分析師踹踹隊也調降目標價到嚇死人的低,內外 資法人也殺持股到空前低點,因此,我的1月--法說會操作論是---已 預期悽慘,如沒更壞股價已反映--利用利空--陶朱公法補回....

2.10月底法說操作時提醒(見下原文)---注意大小循環觸底訊號--(股價在09年Q1觸底操作)
因為補庫存的急單效應會造就---不可思議大行情--原文如下--
因 為金融海嘯,商用與家用都延遲消費,且通路經一年風聲鶴唳震撼教育都是低 庫存,一旦 消費端動起來,光是補庫存就嚇死你,.....,過去曾造就一段不可思議大行情.

3.現在股價已如預期---反 映補急單的效應,股價已不再如1月底低估跌過頭,充滿長投機會,
大股東也如(1/15) 反向思考-秋江水寒雁6部曲,公開喊大空,卻偷偷已大回補.....
很多EPS在0附近,等於沒有賺錢,股價卻已狂拉翻天-

4. 每個電子股法說會前瞻Q2--幾乎都是產能大幅增高,50~100%比比皆是,但不一定可賺很多錢.
因為去年開工率低,第二季 高產能是補過去3季超低存貨的不足,Q2急單拉高,庫存補得差不多,
家電下鄉/為五一長假鋪貨--山 寨手機與山寨NB鋪貨也告一段落,
下 一次小旺季是8月底開學潮的PC,5~7月就要低潮一陣子.現在股價--反映Q2--八成開工率與法說行情,這波--瑞儀16.7漲到40.7,聯詠 25.6到69.5,奇美8.8到19.5;彩晶-3.6至8.6;類比科:39至72.至少一倍.

注意反向思考與代理人風 險,......如果大股東7~8月要作一趟除權除息嘎空...會有壓低再拉抬
現在就拉抬到7~8月,到時反而如強弩之末,不易操作.
(試 想,按目前速度漲下去,除權前洋華破1千,原相破八百,大盤破八千,可能嗎???)
現在利用市場全面看多,散戶瘋狂,先蹲下去--適當調節,換現 金,大修正時補,化解技術面過熱,
到時有現金與低成本持股往上拉,才可順勢跳更高.

所 以,四月底(09Q1)財報法說會時-股價多已反映Q2展望亮麗利多,但EPS仍在虧中,持股過多的,宜利用法說空氣利多,與4月世界共同基金半年報作 帳,  到520前江陳 會馬政府拉抬民調操作,分批減碼,以降低操作風險,並為中美股作帳後大修與除權息嘎空行情作準備.但因人氣仍旺,或會以作 右肩方式作較大修正,
(短評:觀察是否價量背離,過高卻呈現指標背離的多頭陷阱訊號,如是,且回測破大頸線要停損,也是放空確認的.....反 之,如果美股中股台股都向上突破盤局,壓力成支撐不再破,空頭要停損,停空...)

5.美國標普500 公司也是公布比預期好(沒原預期那麼爛)Q1-盈餘--股價也以大漲-
第二欄(Current)是到上週前最新盈餘公布統計,第三欄是4/2-- 即公告前預估數字,兩欄比較發現沒原預估那麼爛,第五欄股價漲幅,但回到第二欄可知還是很爛,標普5百---今年還是要衰退-32.3%. (Bespoke)

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6. 補上法說會經營主前瞻摘要(幾乎都是Q2產能使用率大拉升...):
1)晶圓代工與封測--
4/30 台積--- 看好第2季表現,合併營收可望達幣710至740億元,季增79.74%至87.34%。產品毛利率較第1季的 18.9%拉升達43.5%至45.5%,大幅拉升24.6至26.6個百分點。Q2營益率將達30.5%至32.5%,將較第1季的3.1%,拉升 27.4至29.4個百分 點,Q2業績強勁反彈,第3季可持平或小成長

4/30林文伯不提供今年第二季任何矽品財務預估;對於下半年景 氣看法,林文伯表示,大 陸的家電下鄉及山寨手機帶來的相關IC需求成長已經充分反映在逐月成長的營收上,之後將進入正常季節庫存循環,....,儘管今年總體經濟形勢仍令人擔 憂,但某些領域已現曙光,半 導體業 者前、後段營運都已經反彈,而包括英特爾以及諾基亞等國際大廠都釋出產業面復甦消息,顯示半導體產業在過去兩季已經從谷底爬升,市場多餘存貨都已經消化完 畢,預估整體半導體市場今年第二季將回到正常季節庫存循環...

4 /29聯電孫世偉表示,客戶 需求急速下滑影響,..,產能利用率由去年第 4 季的 48% 陡降至 30%,平均銷售價格則下滑約 10 個百分點。....聯電產能利用率可望由 第 1 季谷底 30% 達到 75%,毛利率將由 -40% 大幅成 長至 20%

4/29力成董事長蔡篤恭預期,第二季營收可望成長10%以上,第三季則 持平,第一季應該是各產業的谷底。過去一 季,DRAM廠聯手減產幅度高達 45%,現貨價、合約價在過去2周開始上揚,如果DRAM廠持續減產策略,6月有機會達每顆1.5美元
4/29 群聯-操作得宜Q3大停損Q4大補回
4/24三星DRAM 價可能再跌45%,近期需求復甦還早

2)TFT相關---
4/28- 奇美Q2產能利用率將從Q1 55-65%提高至80-85%,雖然需求回,但價格沒有跟著復 甦..奇 美電預估,第2季電視面板出貨量可季成長25-30 %,監視器估計也有25-30%的成長幅度,筆電方面則預估 成長35-40.....40吋以下AP季成長5-10%,40吋以上持平,監視器季成長10-15%,筆電5%...
4/28聯詠 王守仁看好Q2營運,季成長達6成--北美液晶電視回溫,中國家電下鄉效應持續發酵,加客戶建安全庫存,急單可延至5月。4月高於3月,5月更上層;6月 仍待觀察,下半年營運將優於上半年

4/21類比科營收Q2逐月走高,季增率可達80%---第一季打入中國山寨筆電,面板產品比重拉高至84.8%

4/23 友達,接單能見度看到6月,Q1平均產能利用率65%,預計Q2可近滿載。陳來助表示,近來面板業急單,一是補庫存;一是客戶預估今年景氣看到8、9月, 認為有需求下的急單,今年面板業有機會逐 月、逐季成長。觸控面板,門檻不高,但除手機外,網路筆記型電腦比較可能先採用,高階筆電還在觀察,不過若w7提前於第3季推出,亦影響觸 控面板市場。...第1季合併稅後淨損202億元...
生產筆 記型電腦 (NB)面板應用發光二極體 (LED) 光源比重,第1季已達65%,預估第2季可達80%。..部分LED電視面板也可在今 年出貨,明年才可望有爆炸性成長。

3)小IC--4/22原相法說Q2季營收可望季增2至3成,毛利再挫,觸控IC底前才出貨,小量貢獻業績,
4/28-花旗PER太 貴恐領跌-調降IC設計賣出立錡聯詠瑞昱雷凌---理由像我中期
4/29創意-雖然中國家電下鄉政策帶動數位電視、手機等產品需求急遽回溫,但是 創意主要以歐美市場為主,受惠中國家電下鄉政策效應有限,因此第2季業績將僅較第1季小幅成長個位數。
4/28智原--王國雍指 出,目前訂單能見度看到 7 月, 8-9 月 仍不清楚,「全年沒想法,但應該會成長」,預估第 2 季營收可望較第 1 季大幅成長 50% 以上

4) 手機相關:
4/29聯發科謝清江:因大陸與新興市場需求 強,手機需求熱度持續,手機晶片仍是聯發 科主力,市佔率持續提升。展望第 2 季,出 貨持續成長,惟目前景氣未明朗化 ,未來仍有變數。...目前看來4 月營收將會是最高,5、6月則受季節性因 素影響下滑,第二季營收預估季增率約6-15%,毛利率將會微幅增加,目前正密切注意中國五一之後庫存狀況。

4/23-大 立光訂單一直 接到 5 月中旬來看,2009 年第 2 季的合併營收將高 於第 1 季,但迄今因 6 月的訂單明朗 度不高

5)PC- 4/30華碩,因去化庫存,Q1本業虧31億。季底存貨減至 230 億,季降 45%,現金升 136 億達 373 億元 。希Q2本業損益兩平Q3回正常。沈振來:Q2挑戰是面板吃緊,5~6月價預期拉高。未來大陸占有率可能維持山寨/品牌各半。華碩Q1在大 陸NB市占仍第三,是華碩最有信心的市場。目前和中國移動、中國電信等都有接洽,近將公布第二波名單 機會很大。Q1營收歐占43%,亞43%.

4/27 王振堂金融危機的恐慌可望年中消失,下半較上半成長3~4成,看 好電信業者推廣小筆電上網,預明年全球小筆電市場5000萬台,NB市占25%。..宏諅今年小筆電出貨,全球市佔目標4-5成,估達12-1500萬 台,目前LED背光模組及部份尺寸面板較為吃緊。
4/25-威盛昨通過大減資77.49億元,達六成。減資後,辦理上限3億股的私募增資
4/24-- 仁寶許勝雄昨說,訂單能見度可看到6月,預科技業Q3回傳旺季,雖已聽牛叫,仍擔心熊還在?

4/15 英特爾指出,PC市場已經在第 1季觸底﹐..科技行業可能情況正開始好轉:且因成本削減和 需求回升受益﹐整個季度訂單數都在不斷 上升,尤其是消費性NB所使用晶片的訂單。對於第 2季的展望,英特爾表示經濟衰退可 能引致電腦需求進一步下滑,並未公佈詳細的財測數字 ,僅指出Q2與Q1季相去不遠

6)4/22信義房產指數Q1年減11%季減2%趨緩Q2視大環境
4/29高盛:中鋼-強烈建議賣出名單中,目標價16元

7. 補上財報摘要(Q1EPS為主)--:

1)晶圓代工與封測---台積0.06,矽品0.08,聯電-0.64,日月光 -0.3,旺宏0.2,4/25威盛去年虧3元
4/30DRAM-08年虧1543億,09年Q1共虧359億現金續減還要再燒更多錢4/27爾 必達虧16億美元,最大記憶晶片測試廠愛德萬 虧8億美元4/25威盛 去年虧3元減資60%77億

2)TFT相關:友達-2.4奇美 -2.73,,勝華-1元太-1,瑞儀0.24,類比科0.3.,聯詠0.74

3)小IC設計:4/29群聯3.56,致新1.99,原相1.36,揚智0.54松翰0.6,創意0.954/25智原 0.17

4)手機相關:4/ 29聯發科6.574/23-大立光 3.41 元4/25//玉晶去年EPS虧8元.
5)PC 相關-- 4/30華碩Q1本業虧31億EPS0.1,
4/29宏碁0.78元新普2.02元 /緯創0.94欣興-0.01,華通0.01,華寶0.244/24神達去年EPS0.3

6)太陽能:4/22中美晶0.42茂迪 0.2元
7)LED:5/1-Q1EPS除億光0.59年減4成,東貝0.47華興0.11 三家獲利,其餘虧損-晶電-0.17璨圓-0.15光磊-0.11新世紀-0.9佰鴻-0.12宏齊-0.03
8)傳產:
台泥0.06, 光洋科0.29,4/24伍豐去年EPS虧0.56
4/24長榮長航榮運都不發股利,長航大虧169億減資 43%/ 華航 稅後虧損 323.5億元減資 149 億
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JL(1/17)文--2009一月底 (08Q4)財報法說會-已預期悽慘,如沒更壞股價已反映,意料外大虧會大跌-聯發科例子,//Q3法說太樂觀11月下修有些股價低點已過-注意大小循環 觸底訊號
09 一月底(08Q4)財報法說會-股價如已反映大利空,會後股價大漲,大利空後,台積,費半指上衝-(注意大小循環觸底訊/11月大修有些股價未來1~2年 低點已過)附:季投(法)說會行情操作!

2009年2月(08年Q4季報與年報)--摘要:

上市公司老闆都馬 這樣上下其手,法說會成--宣示最壞已過大會,-JL 大股東寫真集-春江水暖不暖鴨先知(1/15)反向思考-秋江水寒雁6部曲/(3

(2/13)郭大-又再一次上下其手了-(2 /13).鴻海 也表示..出現供應吃緊..2/12郭台 銘:景氣最壞時刻還沒到-(1/23) 郭台銘說:第2、3季可能即將到來的復甦,(12/20) 郭台銘比想像壞3倍.

2/5李焜耀指出Q1為面板谷底,(1/18工商-李焜耀昨指出今年景 氣最壞情況還沒到.....)

2/12奇美何昭陽:目前看來,景氣沒 有樂觀的條件,稅後 虧損4元314億
2/12林文伯只見 短急單,未見長穩單(2/11)大立光林耀英Q1不可能有好消息

(2/10)大聯大谷底過2/10新興股大反彈(2/7)宏達電Q1營收落底,Q2新產品逐步復甦/2/6群聯法說會潘健成表示-NAND Flash最困難情況過去2/5類比科劉紹宗:Q1落底,1月後每月每季墊高上去Q1季減2成

(1/24)蔡力行Q1衰45~50%,09年衰35%,Q1可能是谷底Q2開始 復甦,ADR漲勢應利空1/10許勝雄景氣盤1.5~3年(1/17)華碩股價119跌到30,瑞銀顏子傑繼續踹目標價至21元1/16- 廣達--林百里--2009年是大蕭條1/7大前研一最壞的時刻還沒來臨(1/20)大和黃文 堯,直言鴻海恐「會有更大的爆炸」,投資人快點賣出鴻海這顆大炸彈!1/23金文衡將華碩列在「強烈建議賣出」名單目標價25 元

1/21-時報游瓊華摩根大通夏鮑文,下修台積電今年上半年產能利用率,由原先的52%降至 38%,先前提出的3月反轉預估恐怕落空,重申「中立」評等,目標價37元。1/16高盛呂東風降台積EPS對半

顯然10月法說會時,所有公司都太樂觀了(尤其是華碩,所 以修正也最慘烈!),11月買氣急轉直下,引來外資大降評,加上外資投信停損追殺,台積電與矽品打了大底,而IC小型股成交量少,在投信恐慌急殺下大跌.

有 趣的是約兩個月前,小型股(主要IC設計,如致新.三星期133.5近腰斬至68)股價恐慌極速崩跌,急殺的元兇就是投信,過去一個月來,卻成最勇敢追買 人.
法 說會前慣例會有公司事先預警,通常股價先跌,實際公佈不跌反漲,市場常當利空出盡,因為公佈前後分析師早已降評,法人也早已大停損,內線人更早已賣光.所 以,在大部分踹踹隊踹完後,就不必大驚小怪.如果事情發展比法說會差,那會再跌 一大段.

在 過去幾個月股價大跌一大段後,分析師再大踹股,法人大停損時,往往都是波段的低點,例如, (12/4)電子時報許金池--PC大廠09年第1季DT與 NB釋單數量,較2008年同期大幅縮水逾50%....將重創代工廠,並牽動包括零組 件廠等供應鏈,陷入前所未見的衰退窘境。踹完費半指超級大行情(11/19)夏包文杜氏陷阱買訊後連漲一週大反彈(10/24)花旗杜英宗台股再跌 20%,Q4外資大撤,明年Q2企業倒閉潮,Q4商業不 動產崩跌, 壞到明年底,踹完全球股市大反彈一周台積與矽品約漲35~40%.

(1/23)台積電法說會公佈大利空後^soxx-費半指數向上衝

網通1/22台積法說公布大利空後,半導體-TSM/Spil/BRCM大發威(台積電大漲20%,MAVL30%)

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JL(11/4)文--2008十月Q3法 說會如預期烏鴉鴉,公告大利空後--台積矽品大反彈--確認與前瞻-注意大小循環觸底訊號-附:季投(法)說會行情操作!--

1.財報都是淒慘無比加連環的大利空--重點是股價腰斬後,跌夠了嗎?坦伯頓投資法--這是長線人用大利空分批 入股好機會--十月全球大停損大清倉,....有些績優一流企業,所創 下的下述股價低點,非常可能未來1~2年見不到了.

(11/1)台積電張忠謀:世界經濟悲劇演出,第一幕金融風暴目前還沒結束,第二幕經濟衰退已開始,不知衰退幅度有 多深,時間有多長。(10/27)仁寶二次調降出貨目標,九月十月訂單下滑迅速.(10/25)LED-龍頭-晶電 董事長李秉傑表示,若明景氣未好,面臨供過於求的窘境。前3QEPS1.6,晶電0.9燦圓0.6

(10/24)奇美Q3稅後虧損達47.億 元,Q2是賺152億元,單季每股純損0.56元,Q4開工率測6成,資本資出降至5百億,高階員工減薪10%.(10/23)友達Q3稅後淨利8億,大 尺寸電腦與電視面板季均價滑30與12%,Q4產能降至7成,資本資出降20%,看壞明年上半.(10/21)鉅亨-太陽能:茂 迪財務長沈楨林認為在西 班牙補貼今年到期後,市場熱度已然「告一段落」,預期Q4開始 趨緩,明年Q1會「休息一下」

2.每個產業循環腳步不同,上下游有時利潤循環會有波動:

如DRAM已是末跌段,TFT可能只在主跌段.當TFT也向DRAM每家虧上百億時,末跌段的底部就近了.DRAM/TFT價格跌到谷底,下游MB /NB廠,一開始或有存貨跌價損失,但當季節性反轉補貨時,注意因上游零組件低價,下游有時會有採購上的飛來橫利,毛利突增.

3.注意大循環與小循環觸底--
(10/29)林文伯法說會:直言半導體景氣將會在明年上半年落底,下 半年 開始復甦,零成長或是微衰退。評如果明年上半復甦,股價通常反應在3~6個月前觸底.

原先電子股-小循環-旺季不旺,股價早已先大跌,.... 當明年上半原已是小循環淡季谷底,果真如林文伯所說又是大循環谷底,因為金融海嘯,商用與家用都延遲消費,且通路經一年風聲鶴唳震撼教育都是低庫存,一旦 消費端動起來,光是補庫存就嚇死你,尤其是上游 DRAM/TFT等零組件都是跳樓價,意料外的毛利改善過去曾造就一段 不可思議大行情.
如 果你知我 知, 投信世界法人都意會到這個情形,就不會等到那時才發生,因為大部位的法人,等大家都知道時,才想大部位搶買,必連連漲停已來不及,一時間買不到他們要的大 部位,所以會提早分階段布局,跌不下去時,就會用利空大買.因此,股價常在基本面不再惡化時,已比基本面提早3~6個月觸底反彈.
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