次贷危机是美国债务危机的导火索,这一危机可能持续3年以上,并可能演化为美元危机,甚至爆发全球金融危机。而黄金在这个时候的投资价值得到体现

  作为《货币战争》的作者,宋鸿兵是讨论次贷危机对A股市场影响非常理想的人选。事实上,曾在美国第二大按揭公司房地美工作过的宋鸿兵,对于美国次贷危机的形成和发展,确实有着更为深刻的认识。

  次贷危机能否演化为全球金融危机?次贷危机将如何对中国A股市场产生冲击?在世界经济面临次贷危机冲击的时刻,投资者如何保护自己的财富?就此话题,记者专访了《货币与战争》的作者、宏源证券投资银行结构金融部总经理宋鸿兵先生。

  危机可能升级

  《财经时报》:为了拯救市场,美国政府出台了多项政策,你认为目前这些救市措施,能不能挽救次贷危机?

  宋鸿兵:不管是货币政策还是财政政策,最终能否有效,取决于政策对于改变房地产价格能造成多大的影响。

   如果政策出台后,不能使房产价格迅速见底,出现反弹,那么就不足以挽救危机。因为,这场危机实际上首先是由于支付危机引起的流动性,而流动性危机反过来 又加剧了支付危机。只要房地产价格不见底反弹,老百姓就不可能从增值部分取款,资产增值的提款机就不工作,他的消费必然受到极大的压制。只要这一趋势不改 变,是不可能见底的。

  从现在情况来看,降息也好,减税也好,还是其他政策,我认为三年之内,不可能使房地产迅速见地反弹。这次危机显然 要比他们所认为的要猛的多。而且美国政府的这种救市,只能改变银行金融机构的资金枯竭面临倒闭的危机,不足以根本解决大多数人的债务危机。2000亿、 3000亿美元的资金对于几十万亿美元的债务来说,是杯水车薪,没有用。所以说房地产的价格什么时候能够见底驻地,反弹,他的危机才能结束。否则,只要不 见底,危机就没有结束。

  《财经时报》:要解决债务问题,美国政府还有什么别的办法?

  宋鸿兵:债务问题本身没法得到根本的解决,除非政府直接免除债务。但是,如果直接免除债务,那么债券系统的链条就断裂了。这是无法处理的,因为这些债券已经卖给了国外的投资者。

  如果这样的话,那么国外的债权人将不会购买任何美国资产,这样就演变为美元危机,就会进入第三个阶段。

   对于免除债务,美国有两种选择:一是直接免,但这样做危险很大,就面临信用破产问题,这是不可想象的。第二,就是增发美元,也就是搞美元贬值的游戏。通 过贬值来赖账、逃账。这种选择的可能性更大些。这也是黄金长期看涨的原因,因为黄金是美元定价的。美元越发越多,黄金石油这些美元定价的商品就会不断上 涨。但是现在也没有其他的路可以走了。美元贬值,即是让全世界人来为美国买单。因为他是最大的债务国,供应货币就等于是在还债。

  但是这 一游戏一旦玩过了,就会引发美元危机。如果美元一直贬值,那么都不要美元了,或者结算用其他货币。而这时,手上拿美元的人就会迅速把美元变现,到处抢东 西,能买什么就买什么,变成现货,变成矿产,或者变成真金白银的资产。很可能用美元到全世界抢其他的资产,矿产石油等。这些东西肯定要涨。但是到一定阶 段,如果大家都拒收美元,或者用欧元、甚至黄金结算的时候,美元就会出现重大的危机。

  而美元一旦出现重大危机,作为结算货币,那么全球金融市场就乱了。就进入第四个阶段,世界性的经济危机。

  我认为有可能演化到这种局面。

  所以美元现在是面临着60年的大盘整。60年的廉价货币扩张,泡沫已经到了无可挽回的局面,非爆不可。破裂之后,美国会失去全球货币的地位,导致全球经济大乱。

  A股动荡加剧

  《财经时报》:美国次贷危机对于中国经济发展以及中国股市是否会产生影响?这种影响是如何传导的?

   宋鸿兵:对于中国的经济肯定是有影响的。在全球经济一体化的背景下,中国经济对外的依存度很高。美国是中国最大的出口市场之一,当这个市场没钱消费或者 勒紧裤腰带的时候,你的经济自然会受到影响的。再加上人民币还在升值,销往美国的商品越来越贵。这两种因素的作用下,出口肯定会受到影响。至于影响的程 度,有人说是2%,有人说是3%,有所差异,这是直接影响。

  间接影响是当美元危机扩大为全球经济危机后,对中国会产生更大影响。由于不用美元结算后,所有体系都会发生混乱,但这种危机在1、2年内不会发生。

  比较近的影响则要关注海外热钱。在中国的海外热钱,有人估计有1万亿美元,有人估计7500亿美元,但规模都是极其庞大的。热钱是否会突然掉头向外跑,这是对中国金融体系一个巨大的考验。

   如果国际金融出现大的振荡以后,这些钱就会必须撤回去。当热钱退潮时,往往是同时退,而且来到很突然。这就考验看你是否挡得住。如果挡不住,房地产,股 票市场就出现更大振荡。当这一问题出现以后,就会比较危险。那么,中国金融机构的坏账问题就会暴露出来后,就会压缩中国金融机构的房贷能力,信贷扩张规 模。

  再加上今年的货币从紧政策,对实体经济就会产生重大影响。许多企业的资金链就会断掉,尤其许多中小房地产公司会倒掉一大片。其他负债比较高的企业,也会出现问题。

  至于对于中国股市的影响,由于没有具体的数据很难讲。但我认为今年6、7、8三个月,国际金融市场会陷入更大的动荡。如果发生的话,可能触发热钱的迅速撤退,这对中国股市信心会造成影响,对于支持股市房地产的资金也会造成影响。因此,对于上半年,尤其是夏天不乐观。

  黄金投资是保值最佳选择

  《财经时报》:面对可能来临的金融振荡,投资者该如何资产保值增值,或者投资?

  宋鸿兵:对于投资者来说,首先是保护财富不要被这种振荡所吞噬了,这是首要的。而赚钱是次要的。在危险的情况下,更重要的是守住自己的钱袋子。

   至于投资的方向,我认为还是黄金。黄金仍然是低估的。而且越是美元疲软,被全世界看空,黄金的走势就会越好。所以对于老百姓来说,还是投资黄金白银这样 的实物资产,是比较保险的投资。具体黄金价格能到多少不好说,但趋势是必然上涨,原因就是美元必定要增发,否则美国经济就会长期衰退,这是美国政府不愿意 看到的。转嫁危机就一定要多印钞票,而这就一定会推高国际大宗商品的价格。如农产品、石油、黄金等。

  对黄金投资来说,方式比较多,但不建议作期货和纸黄金。因为买期货加大了风险,而纸黄金起不到规避风险的作用。

  财经时报 宋克刚

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