股市里只有两种情感——希望和恐惧。问题是,当你该恐惧的时候你却满怀希望;而该满怀希望的时候,却又十分恐惧。

  美国次贷危机对全球造成了重大影响,在大家感觉这场风波慢慢平息的时候,却不知更大的海啸正席卷而来……

  6月14日,“财富大讲堂”第二讲开讲,宏源证券投资银行结构金融部总经理、《货币战争》作者宋鸿兵主讲。

  宋鸿兵表示,美国次级债对世界的冲击远不止是次贷风波,如果要总结,可以把它的影响概括为四个阶段:金融地震、金融海啸、火山期和冰河期,而我们即将进入金融海啸的爆发期。他对接下来的金融形势作了一系列推测与分析。次级债的深远影响

  宋鸿兵说,金融地震以2007年以来股市三次大地震为代表,即2007年5月30日、2008年2月27日以及2008年6月6日。引发这三次地震的根源,来自美国的次级债风波,是其带来的渗透性冲击,而非由通货膨胀引起。

  据美国官方最新的统计数据显示,2006、2007两年,美国国民储蓄额实际利率为-0.75。那么全美国民消费的钱从哪里来?消费的增长动力在哪里?这是宋鸿斌一直致力研究的问题。

  今年6月6日中国股市暴跌,到目前为止专家们还找不出理由解释,事实上国家也没有要打压股市的理由,对融资政策的开放更是说明国家也希望股市好起来,那么,为什么还是一连跌了6天,跌去了15%呢?

  宋鸿兵认为,由美国次级债引发的第一阶段的金融地震步入尾声,当人们以为它的影响慢慢平息的时候,第二阶段的金融海啸已悄悄来临了。

   他做了个粗略统计,2002年-2007年这5年,我国有5万亿的外汇储蓄通过各种渠道流入美国,成为美国经济实际消费能力的一大部分,这就是美国 GDP增长的来源。这样的结果一是贷款变得特别容易,国民的金融资产增长变得特别快;再是由于次级消费拉动经济增长,当资本膨胀到极限,就会导致严重后 果。

  这个公式就是:中国百姓的存款流入美国——美国百姓的次级消费——拉动经济——造成经济繁荣假象——见顶后泡沫破裂。

  金融海啸

  美国经济从2007年开始出现危机。按照美国房贷合同的约定,前三年是固定利率,之后按市场利率而浮动。

   2007年,美国大部分家庭发现他们的月供利率从原来的5.25%变成了10.25%,家庭现金流出了问题,变成了“月供惊魂”,突然间美国的金融产品 定价系统出了问题。因为美国的利率和金融体系定价方式有内在联系,美国的投资者大部分的资金并不在股票里,而是在国债中,也就是说美国的债券市场远远大于 美国的股票市场,而债券市场定价是依靠贷款人的还款时间的按时性来定的。

  这样一来,占大头的对冲基金也遇到前所未有的压力,CBS、UBS、CDU等都出现危机,资本膨胀到顶部之后,美国对冲基金的抵押金融资产开始急剧缩水,如CDU可一下从1元贬值到0.4元,贬值率达到95%以上。

  而当危机出现后,第一选择必是以最快的速度抛售海外资产,将投资于海外的股票、房产抛售变现,造成热钱从股市中抽走。宋鸿兵分析,这就是今年6月6日股市大跌并延续一周的原因,而这还只是刚刚开始,这就是所谓的金融违约掉期CDS。

  金融海啸的冲击力 将是次级债地震的3倍

  宋鸿兵分析,纽约的股市和中国的股市都还要地震。如果把中国的股市比作10米高的舞台,那么去年次贷风波的影响的浪头是20米,这次金融海啸的浪头就有60米,是次贷的三倍。

  目前来看,国际金融市场还将继续震荡。他分析,资本急剧膨胀后的泡沫将在今年6、7、8三个月做出最后反应,股市、楼市可能还会小幅反弹,但这是短期的,大量外来资金的抽离,才是真正可怕的。

   他说,目前中国的危险不是通货膨胀,而是即将到来的金融危机。金融危机主要表现:一是热钱的集中反向流动;二是以房产为代表的金融地产将有一场大洗牌, 中小型公司的资金链将出问题,卖地、抛售变现、缺钱等一系列问题将凸显出来,管理层必须足够警惕。据了解,目前国内14家较大而有规模的房产公司中,13 家房企都已显示高度负债。

  另外,宋鸿兵认为,美元在年底前绝不可能反弹,什么时候房产反弹,美元才有可能发生根本性的转变。今年下半年 到明年上半年,金融资产的违约率将出现爆炸式增长,既一场金融海啸即将到来,将重创美国的金融机构进而波及经济,然后扩大到对我国的金融冲击,而我国银行 业也将进入进一步的敏感期,银根将进一步紧缩。

  作者:柴丹

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